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　　毛军

　　华泰证券研报称，当前经济周期处于库存周期下行和产能周期开启初期，企业部门流动性脱虚入实；居民部门的高流动性资产更多地转为固定资产；金融周期处于房地产和地方政府部门结构性去杠杆阶段，降准释放的部分流动性将锁于长期化的负债。三大部门的流动性趋势，均对A股估值形成压制，预判后续将降准，但短期难给股票市场带来显著的增量资金。明年一至三季度库存周期或见底回升，A股在这前后或将迎来业绩增速回升下的提估值行情。

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责任编辑：马秋菊 SF186

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