四周前我们提出长周期下价值投资在低风险偏好下具有意义,并坚定看好计算机行业反弹。本周重要事件:中科曙光可转债获批文,关键压制因素解除;货币及信用边际放松;银保监会领导就银行业贯彻普惠金融调研督导并召开座谈会。我们将从货币及信用边际改善对计算机影响、政策不断加码、领军企业逻辑验证及其估值出发,认为计算机反弹具备持续性,并分析普惠金融国家战略已初步落地到执行端。    中科曙光等领军企业逻辑加强验证。1)中科曙光可转债获得批文,随着后续询价结束,股价压制因素有望解除。2)中科曙光由于x86芯片量产、政务云进入盈利期、运营能力提升原因,预计未来3年利润复合增长超过70%。我们前期深度报告给予的2018年目标市值为450亿元,考虑到中科曙光已投资中科院顶级资产上市节奏临近及后续整合资产潜力。3)2018年7月19日浪潮信息发布《关于公司2018年股票期权激励计划激励对象名单的审核意见及公示情况》。从海康威视、宝信软件等历史经验看,员工激励对于国企长期运营能力有较大提升,预计激励的解决后续将带来公司对市值的加大考量及利润率提升。4)2017年浪潮信息收入超过250亿元,2018Q1营业收入同比增长超过90%。考虑到公司受益于阿里等云计算巨头采购加速、竞争力进一步加强、激励授予后利润率提升可能、与IBM合作深化原因,预计业绩具备成长性。5)中国软件承载国产操作系统、国产数据库、国产核心应用等多类具备战略意义技术,从主题投资角度中国软件不会遇到市值压力。    监管部门再三督导,普惠金融国家战略已落地到执行端。1)7月17日,中国银保监会领导带队赴中国银行总行,就银行业贯彻落实党中央、国务院决策部署,加大民营企业和小微企业融资服务力度情况进行调研督导。2)根据行业草根调研,部分地方银行已经开始落实加大小微企业信贷投放力度,普惠金融政策进入实质落地阶段。3)新供应链金融核心公司融资来源大多为银行资金,将直接受益。核心标的:航天信息、奥马电器、上海钢联、生意宝。    中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、生意宝、奥马电器、卫宁健康、新国都。2)新零售及云领军:新北洋、石基信息、广联达。3)科技及互联网领军:中科曙光、万达信息、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。    风险提示:税控降价影响相关公司短期业绩;金融去杠杆力度影响金融创新;财政原因影响AI政务落地;新零售竞争格局恶化。

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