一周市场回顾:本周沪深300上涨0.01%收3492.89,非银金融(申万)上涨2.34%,跑赢大盘2.33个百分点,涨幅在申万28个子行业中排第2名。其中券商板块上涨0.78%;保险板块上涨4.16%;多元金融板块微跌0.04%。个股方面,本周券商板块中华泰证券涨幅最大,上涨5.46%;保险板块中新华保险领涨,涨幅为11.07%;多元金融板块中江苏国信上涨14.56%,涨幅最大。    券商:本周一行两会针对资管新规接连发布征求意见稿和通知,整体来看“去杠杆、去通道、打破刚兑、严防非标期限错配、整顿资金池”的监管方向不变,但在执行层面上更为缓和。具体来看,包括过渡期内金融机构可发行老产品投资新产品,公募理财可适当投资非标、过渡期内允许银行现金管理类理财产品参照货基估值核算规则等。这在一定程度上缓和了当下非标业务急剧压缩造成的流动性紧缩和信用风险频发的现状。对于券商资管业务而言,相关政策与之前资管新规相比未出现较大变化,因此对于业绩影响偏中性。但这次细则出台一定程度上缓解了市场的悲观预期,有助于金融股估值修复,建议关注龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。    保险:本周上市险企6月份保费数据相继出炉,2018年1-6月中国平安/中国太保/中国人寿/新华保险分别累计实现保费收入同比+19.60%/+17.17%/+4.05%/+10.83%,保费收入同比增速进一步回暖。另外,新华保险发布业绩预增公告,预计公司2018年半年度实现归母净利润同比增长80%左右,主要系传统险准备金折现率假设变更的影响。2018年上半年,750日平均国债到期收益率提高4个bp,而2017年则下滑15个bp。基于2017年利率大幅上行,保险公司准备金释放将会持续到2019年底,受益于此2018年四大险企业绩将大幅增长。除此之外,新华保险二季度转变营销策略,大力推进健康险销售,促使保费收入增速逐月提升,保费端也表现突出。受益于资管新规细则出台,板块估值有望修复,长期坚定看好中国平安(601318),新华保险(601336)。    风险提示:股票市场低迷,监管政策变化。

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