本周中信钢铁板块上涨1.8%,较大盘0.3%的跌幅,表现较好。个股方面,柳钢股份以12.6%的涨幅领跑,我们本周发布了深度报告的鞍钢股份以6.68%的涨幅紧随其后。    本周钢材库存小幅增加2.21万吨,其中社会库存增加约3万吨。整体来看,库存水平及其变动,库存结构都还不错。限产方面,唐山市7月20日至8月31日的污染减排攻坚行动限产高炉25座,影响日铁水产量约6万吨。我们预计对粗钢的产量影响约4万吨/日,此次行动合计影响粗钢产量约170万吨。不过徐州复产钢厂逐步增多,若是全面复产预计日均增产约3.5万吨/日。    政策面,无论是周五一行两会发布的“资管新规”配套细则还是7月18日央行通过MLF窗口指导信用债投资以及7月17日银保会召开疏通货币政策传导机制、做好民营企业和小微企业融资服务座谈会,均表明在坚持去杠杆,整治金融乱象方向不变的前提下,政策有意缓解“紧信用”的现状。缓解“紧信用”虽然短期对钢铁供需无实质性影响,但有助于提振市场情绪。    钢材价格方面,在唐山限产、政策层面传递宽松的背景下,价格继续延续了之前的走势特征,期货表现整体强于现货,特别是螺纹1810合约一度突破4000元/吨。但无论是单周还是近期的表现来看,众多利好并未实质性提振钢材现货价格,我们认为随着唐山限产预期兑现,钢价短期内小幅回调概率反而变大。    截止本周末,已有24家上市钢企发布了业绩预告整体略超预期。目前钢铁股整体估值处于历史底部,一批钢铁股PE估值在5倍左右。随着政策层面有意缓解“紧信用”的现状,预计市场情况将有所改善,基本面无大的瑕疵估值又低的钢铁股有望延续上周的较好表现。继续重点推荐三钢闽光和鞍钢股份,常宝股份也建议关注。

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