重点关注:银行、建筑、通信改善。长短端利率回落,货币政策趋于宽松,资金面稳定,理财新规以及资管新规的补充通知发布,对非标投资、存量项目的要求边际放宽,靴子落地后,非标投资和实体信用或得到一定恢复,银行业的最大风险有望逐步消除;1-6月建筑业固定资产投资累计同比下降4.6%,降幅连续两个月收窄,经济下行压力增大背景下,货币政策已出现明显缓和,下半年财政政策或将更加积极,基建投资在一定程度上企稳;6月,电信业务总量增长147.4%,续创近期新高,1-6月,TMT类固定资产投资累计同比增19.7%,连续两月反弹,随着5G应用加速,通信类资本开支速度或加快。钢铁、机械、农业保持稳健。钢价综合指数环比上升0.5%,螺纹钢期货涨1.4%,南方高温雨季对需求形成抑制,但唐山环保限产升级,同时社会库存处于低位,均对钢价形成支撑;5月挖机销量同比增速71.4%,汽车起重机销量同比增速77.8%,推土机销量同比增速27.8%,更新换代需求下,相应设备的销量保持景气;猪肉价格涨5.6%,鸡苗价格涨12.8%,短期看,7-8月份是传统猪肉销售旺季,中期看,生猪与能繁母猪存栏持续回落,周期或向上,鸡肉养殖同样处在中周期向上轨道。汽车、造纸、有色恶化。7月第2周,乘用车零售降8.6%,乘用车批发降15.1%,6月大客销量同比降12.8%,6月新能源销量同比42%,增速大幅收窄,汽车销售淡季提前到来,短期来看,汽车关税下调可能延迟一部分消费,7-8月也是传统淡季,此外,前期高基数也贡献部分原因,中期来看,汽车消费近一年始终较为低迷,整体消费增长乏力也将造成拖累;瓦楞纸价格降2.1%,箱板纸降1.9%,山东木浆涨1%,江浙沪木浆涨0.9%,继东莞玖龙、山鹰联盛之后,安徽山鹰、广东理文也加入停机检修行列,在需求低迷环境下,龙头厂商通过减少供给支撑价格;主要工业金属继续普跌,贸易冲突升级与经济下行对有色形成压力。    上游资源:美国库存增加,伊朗出口制裁减缓,油价继续调整;高温催生用电耗煤需求,但社会库存合理,煤价震荡;工业金属继续承受压力。    中游制造:限产对冲需求的走淡,钢价高位震荡;下游需求走弱,水泥价格继续回调;化工品进入淡季,不及前期强势;5月挖掘机、起重机、推土机销量继续保持高速;6月基建投资继续回落,但建筑业整体投资降幅连续两月收窄;龙头纸企停机检修范围扩大。    下游消费:鸡苗价格再度大涨12.8%;6月纺织服装出口继续回落;6月3,000家重点企业零售指数连续两个月负增长;6月空调销量保持稳定;乘用车批发与零售、大客以及新能源车近期销量增速均大幅下降。    TMT:计算机、通信、电子类投资连续两月反弹;7月首周暑期档票房大幅回暖。n服务业:理财新规落地,货币政策趋松;上半年火电发电同比增8%;6月航空客座率增速高于前值。    风险提示:经济下行超预期,贸易冲突升级。

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