本周观点:截至7月20日,三板做市指数较上周下跌6.62点,跌幅0.80%;三板成指下跌6.09点,跌幅0.60%。截至2018年7月19日,中国证监会受理首发企业312家,其中新三板挂牌企业84家(含已摘牌企业),占比26.92%。本周我们统计今年以来首发情况,18年以来证监会共审核119家首发企业,其中65家通过,整体过会率54.62%,审核新三板企业31家,其中15家通过,整体过会率48.39%,两者分别低于17年整体过会率77.87%,新三板过会率60.47%。进一步分析首发是否通过与企业净利润有较大关系,根据我们统计,18年至今整体通过企业,75.38%企业三年平均净利润超过8000万元,新三板企业中80%三年平均净利润超过8000万元。新三板改革后的新交易制度上线运行半年以来,市场定价功能显著提升,由于集合竞价每日成交次数较少,市场成交量、成交金额同比有所下降。    本周市场聚焦:全国股转公司:交易制度改革半年来新三板运行质量提升。新三板将加快优化做市制度,拟推做市商评价与激励机制。    本周市场信息:截至本周五新三板成指收于1001.04点,本周同比下跌0.60%;三板做市指数收于818.10点,同比下跌0.80%。本周成交量44203.87万股,同比增加1.54%,成交金额18.87亿元,同比增加6.11%本周新增挂牌企业16家,其中0家为做市转让方式。本周共有22家公司实施定向增发(按定增股份上市日计算),共募集资金21.62亿元。25家公司公告了定向增发预案,预计募集资金11.60亿元以上,发行目的以补充流动资金为主。    挂牌企业IPO动态:本周共有5家企业上会,过会3家,其中新三板企业(含已摘牌企业)上会2家,过会0家。本周1家新三板企业公告辅导备案登记受理。    风险提示:制度建设进度低于预期,部分公司信息披露问题或财务造假可能。

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