一手房销量:1)环比:整体环比下降1%,其中一线上升11%,二线下降4%,三线下降1%。2)同比:整体同比降4%,其中一线上升10%,二线下降13%,三线下降1%。3)本周与2017年全年周均比:整体降17%,其中一线降5%,二线降34%,三线降8%。4)二手房销量:本周环比下降5.2%,同比降6.1%。库存水平:16个典型城市一手房平均可售面积环比持平,同比升11.8%。去化时间:16个城市新房去化时间10.4 个月。2018年PE主流公司7.3倍,RNAV34.4%折价。    本周观点:资管新规影响地产公司拿地融资,短期可带来行业利好。资管新规的影响是让银行表外回表,对房企来说就是减少拿地融资,也就是缩表,但表内的开发融资不受影响。房企缩表的过程,会带来拿地减少,最终带来地价下行,地方政府压力会凸显。缩表方向正确,但即便不考虑新增举债,缩表的速度和销售的速度挂钩,因此,考虑居民边际杠杆的提升,房企缩表进展要慢一点,短期利好板块。我们认为,当前理财新规中提及的在期限匹配等规则满足下,可以让公募产品购买非标,一定程度上能够缓解开发商去杠杆进程的节奏。在短期内,也给行业带来利好,我们推荐万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福等公司。    预计2018年政策博弈与资金扰动是影响行业预期波动的重要因素,维持行业增持评级。1)政策调控仍将持续,边际调整空间较大。随着调控的深化,行政手段调控进入平稳期,一二线城市调控继续加码的概率不大;2)企业端资金偏紧,居民端资金边际放松。在一二线城市有望形成供需两旺的格局。在供需两旺的预期以及行业进入顺经济周期的趋势下,一二线楼市的热度有望超出预期,推荐重点布局在一二线城市的龙头开发商,推荐保利地产、万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股、蓝光发展;受益金地集团、阳光城、华侨城A。    风险提示:行业调控边际趋紧

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