福能股份:煤电气电释放弹性,中报业绩增速亮眼
煤电收购落地驱动装机增长,存量机组效率提升,2018H1公司营收大幅增长。2018Q1公司完成收购华润温州(20%)和华润六枝(51%)一参一控两个煤电项目,其中华润六枝装机132万kW...
煤电收购落地驱动装机增长,存量机组效率提升,2018H1公司营收大幅增长。2018Q1公司完成收购华润温州(20%)和华润六枝(51%)一参一控两个煤电项目,其中华润六枝装机132万kW,收购后公司控股装机规模较17年底实现翻倍。另外年初以来福建省用电高增长,2018H1全省用电量增速达13.62%,较去年同期增加9.95ppt,公司控股子公司鸿山热电、晋江气电和新能源公司发电量分别同比增长19.21%、60.73%和3.86%。收购落地驱动装机增长,叠加存量机组效率大幅提升,2018H1公司实现发电量87.55亿kWh,同比增长101.11%。2017年下半年和2018年初福建省先后上调燃煤、燃气电厂上网电价1.95、5.23分/kWh,华润六枝所在地贵州燃煤标杆上网电价较福建低,拉低公司平均电价,因此上半年公司实现营收38.36亿元,同比增长55.8%,增幅低于发电量。 主营业务稳步提升,参股优质资产贡献投资收益,2018H1公司归母净利润实现高增长。鸿山热电发电量增长叠加电价上调助力公司盈利能力稳步提升。另外,公司将新收购的华润温州20%股权作为可供出售金融资产核算,18Q1华润温州宣告派发现金红利,公司确认投资收益1.18亿元。2018H1公司实现归母净利润4.07亿元,同比增长37.85%;考虑到去年同期公司出售太阳电缆股票所得0.5亿元属于非经常性收益,2018H1公司扣非归母净利润同比增长60.47%。 下半年晋江气电开始执行替代电量政策,气电板块全年盈利可期。公司控股子公司晋江气电系政策性调峰电厂,每年通过省政府下发的替代电量转让指标获取补贴收益。2017年晋江气电替代电量指标为24.86亿kWh,确认转让替代电量毛利5.38亿元,但由于气价上涨晋江气电全年净利润仅1498万元。2018年晋江气电替代电量指标为24.73亿kWh,与2017年基本持平,且全部电量均于下半年进行交易。考虑到替代电量的购电成本同比提升4分/kWh(含税,下同),上网电价同比提升5.23分/kWh,叠加增值税率下调至16%,预计全年替代电量可确认毛利5.66亿元。今年6月气电新政出炉,晋江气电自发电上网电价上调至0.5957元/kWh,采购气价下调至2.803元/方,追溯从年初起执行。17年晋江气电自发电平均上网电价约0.543元/kWh,采购天然气均价为2.86元/方,新政调整后公司自发电业务盈利将大幅提升,预计全年净利润将恢复至合理水平。 竞价上网新规发布,短期内投产项目电价无忧,长期利好公司运营。今年5月能源局发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》,要求自2019年起,各省新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。根据政策规定截至目前已核准项目不会受到本次竞价新规影响,仍执行过去核准的风电上网标杆电价。截至17年底公司在建风电项目42.3万千瓦,储备项目充足,因而后续2-3年内公司新投产项目的电价以及回报率仍有保障。另外,竞价上网制度的提出,预计将会倒逼风电设备、工程和“路条”等费用项目的降低。公司系福建省风电龙头,背靠福建省国资委、携手三峡集团,资金和项目资源优势突出;且公司具备多年风电运营经验,已形成明显的规模优势,成本控制能力较其余小开发商更强。目前公司储备风电超过300万kW,综合考虑公司装机核准和投产进度,我们预计公司2020年底在运风电装机至少将达154万kw,较当前有132%的增长空间。 盈利预测与评级:我们维持预计公司2018-2020年归母净利润分别为10.99、13.19和15.46亿,对应EPS为0.71、0.85和1.0元/股,当前股价对应PE为11、9和7倍。公司为福建省属清洁能源龙头,风电板块成长性较高,传统火电板块装机大幅扩张后续盈利有望逐步修复,维持“买入”评级。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1中公呢:说它是垃圾股,因为长时间阴跌;说它是一个好股票,因为它每一次都会让你赚钱(亚夏汽车002607)
- 2发现没有,很多票现在这么玩,第一季度盈利,第二季度盈利,第三季度盈利,第(亚夏汽车002607)
- 3我来说说世纪华通为什么开板?(世纪华通002602)
- 4我个人不喜欢炒小盘和概念类业绩差的股票,但是这些票真要玩就要跑的快,要灵活,要把(世纪华通002602)
- 5重大好消息!明天涨停(世纪华通002602)
- 6抖音平台九一开分成,对小游戏头部玩家三七算是大利好,也减小对微信一个平台的依赖,(三七互娱002555)
- 7股票这个东西是刚开始非常难什么都要学,历史,政治,大宗商品,交易心理学,(三元生物301206)
- 8财务美化是个好东西三元生物的年报毛利率只有3!也就是说扣除人工房租生产成本后三元(三元生物301206)
- 9早盘波大侠建仓了中信海直今天低空经济板块不错,选择了龙头中信早在前几日就一直在关(中信海直000099)
- 10自己看下下午的分时就知道了 2:26和 2:33. 分的时候,每次有人想(设计总院603357)
- 11商用密码+华为概念+信创+国产软件格尔软件触及涨停。近一年涨停4次。异动原因揭秘(格尔软件603232)
- 12主力还比我们小散急日月从2月6号转势开始成交量稳步放大'从原来的每天1亿多到今天(日月股份603218)
- 13这是只潜力大牛股,目前已经改变了前期长期下跌趋势,从前段时间突破重要技术线来看,(日月股份603218)
- 14新产品磷酸锰铁锂碳拉米电池!供不应求!固态电池!产值百亿元(日播时尚603196)
- 15早盘介入,网达软件该股趋势不错,只要大盘不调整,下午就有望封板。[胜利]恭喜同车(网达软件603189)
- 16昨天T飞了网达软件的低仓今天13块再补回来还做14到14.4的突破预期[加油]长(网达软件603189)
- 17这是什么破玩意,涨不动,跌起来贼6@驹哥哥 @老乡别走马上拉升 @菜鸟霸王(新泉股份603179)
- 18如果你打算将炒股进行到底,那么这篇文章建议看三遍!或许不能帮助你一跃成为高手,但(维远股份600955)
- 19早评:众多利空来袭!A股迎来关键时刻周五,美股和富时中国A50以及恒生科技指数期(维远股份600955)
- 20后续持续调整为主(bk0475)(04-27)
- 21这几天在调整的时候,就可以买点。一般而言,股价创新高后,回调整理一段时间(中国海油600938)
- 223月份三桶油年报全部披露完毕,仅有中国石油年报业绩实现正增长。我们来瞧一下三桶油(中国海油600938)
- 23老头原来不是在中石化唱多的么?活活把中石化从7块唱回了5块。这次又来中海(中国海油600938)
- 24股吧都不热闹,不少人离场了吧,都在等回调,可惜马上又要新高了 (中国海油600938)
- 25咱们就守着海油,不去外面当接盘侠 (贵州茅台600519)
- 26国际原油价格高位运行助推中国海油迈向新台阶。(中国海油600938)
- 27自30.88涨停日以来,净增仓0股,成本由16.228元下降0.595元至15.(中国海油600938)
- 28国际原油暴跌,逢低买入中国海油机不可失。(中国海油600938)
- 29药明今天做了倒差价多了0.21[哭][哭][哭] (中国海油600938)
- 30中国海油的大跌为踏空的投资者提供了买入机会。(中国海油600938)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧