事件:2018年7月23日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展,确定围绕补短板增后劲惠民生推动有效投资的措施。会议主要内容包括:1)“聚焦减税降费……将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业”;2)“在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放,完善外商再投资鼓励政策,加快已签约外资项目落地。”;3)“加强基础研究和关键领域核心技术攻关。”    点评:本次国务院常务会议主要是希望引导财政金融政策对于国民经济支持的方向和方式,作为高科技产业的电子信息行业,我们认为主要的影响包括以下几点:    退税政策利好高科技产业:本次会议中特别提到了减税降费,其中我们认为对于将会企业研发费用甲级扣除比例由中小企业扩大到所有企业,对于以高技术投入为主的电子信息产业有着积极的利好作用。技术能力提升是企业长期保持产业竞争力的最为有效的途径,以集成电路设计、基础材料、系统开发、软件集成等为主要业务的企业其研发投入的占比始终是企业的核心支出,即使是公司的规模持续扩大到具备了全球市场竞争力,研发投入依然是公司最不可或缺的板块,因此国家对于研发投入作为税收优惠的标准扩大到全行业,显然对于规模较大的公司以及行业龙头将会产生实质性的利好,进而带到全行业的发展。    引导多方资本投资,协同各方力量:本次会议提到引导民间投资向交通、油气、电信等产业投资,完善外商再投资鼓励政策等均是在政府以外的层面实施多方资本协同发展的有力措施。电子信息产业具备了良好的市场化竞争格局,在这一领域中的以PE/VC为代表的投资环境也日益成熟,国家除了通过引导产业资本投入和放开部分项目的方式,协同各方力量来推动产业升级,我们认为不仅是在资本层面能够对于产业实现帮助,获得更多的资源,更加重要的是,通过市场化的机制获得的投资项目能够更加有效的反馈到产业的发展中,并且实现了从项目开始到实施推进的全方位的成熟和监督,以市场化的力量应到市场化的发展,对于电信产业的作用更为积极。    电子信息产业发展有利于国家供给侧改革加速推进:国家在全球贸易争端持续的环境下,提升自身的产业结构、促进产业升级是最优策略之一,而信息化程度提升,通过云计算、物联网、人工智能等技术手段对于传统产业,利润制造业、采掘业、公共事业等进行改造升级是符合国家供给侧改革提升产业效用的有效方式,因此我们认为国家政策在一系列政府工作报告、产业推进规划中均涉及了对于相关产业的推动计划,而本次“加强基础研究和关键领域核心技术攻关”也是过去5年以来产业政策的有效延续。    风险提示:产业政策落实存在不确定性;全球市场贸易保护带来发展障碍;市场竞争格局变动影响产业企业盈利水平。

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