首次覆盖,给予增持评级,目标价48元。公司作为国内功率半导体分立器件的主流厂商,晶闸管系列产品保持行业龙头地位,市场不断扩大,同时公司已经逐步介入并扩大半导体防护器件的研发和制造,业绩正稳步提升。我们预计公司2018-2020年EPS为1.00、1.28、1.65元,给予公司2018年48倍PE,目标价48元。    公司产品市场竞争力强,需求不断提升。功率半导体分立器件受益于下游行业应用广阔,市场需求将持续增加,传统市场仍有较大发展空间,汽车电子、手机、电脑、户外安防等新兴领域的快速发展也成为强劲需求来源。公司的晶闸管系列产品成功实现在国内市场替代进口,并延伸至国外市场;半导体防护器件受益于手机的普及和汽车市场的发展,需求旺盛,成为公司收入的重要增长点。    公司重视研发,积极扩张产能,未来有望加速增长。公司研发费用逐年提升,制定各项规范加强研发管理,并将建立工程技术研究中心,围绕公司主营业务研发新产品。公司投产“功率半导体器件生产线建设项目”和“半导体防护器件生产线建设项目”,达产后将新增90万片(4英寸)芯片产能和11.48亿只器件封装产能。    催化剂:募投项目投产

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