事件描述截至2018年7月22日,基金二季度报告基本已披露完毕,我们根据已披露数据进行分析(以下分析均以股票型基金与偏股混合型基金的重仓持股数据为依据)。    事件评论    2018年二季度地产持仓下降,低于标准配置比例,持股集中度持续提升。    2018年二季度末,房地产板块的基金持仓总市值约为191亿元,环比一季度末下降约51亿元,持股市值占基金股票投资市值比下降约0.71pct至3.27%,低于标准配置比例约0.41pct,持股标的数量减少11只至39只。自2016年3季度末以来,地产板块持仓标的数量处于下降通道,从最高时的68只个股已经下降至2018年2季度的39只,持股集中度不断提升。    地产板块整体持仓下降,但部分持仓市值靠前个股配置仍在提升。2018年二季度末,基金持仓市值TOP10个股中,保利地产、华夏幸福、新城控股、蓝光发展、华侨城A 及陆家嘴6只个股的持仓数量有所提升,万科A、招商蛇口、绿地控股、阳光城等4只个股的持仓数量有所下降。由此可见,基金在整体降低地产板块配置的同时,也在增持部分标的。    重点个股持仓处于中等水平,万科A 持仓已至低位。根据最近18个季度的历史数据,重点个股如保利地产、招商蛇口、华夏幸福等持仓水平处于中等水平。不过,受交易层面因素影响,2018年二季度万科A 的持股数量仅位于近18个季度中的第15高的水平,持仓水平已下降至较低位置。    投资建议:地产持仓持续低配,流动性压力或将缓解,看好龙头反弹空间。    地产板块行情核心因素在于政策及流动性预期的变化,7月23日国务院常务会议对于财政及货币政策表述趋向缓和,流动性压力后续或将缓解。地产持仓持续低配,结构上向龙头房企集中,看好龙头房企后续反弹空间。    标的方面,重视限价政策对房企竞争力的重塑,建议关注具备成本优势的稳健成长标的:万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福。    风险提示:    1. 流动性环境或有继续收紧风险;    2. 调控政策或有继续收紧风险。

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