醋酸进入反弹通道,三大原因促使价格上涨    醋酸价格结束了自6月中旬开始的调整态势,进入反弹通道。    关于本次价格反弹的原因:1)供给端——产能供应发生紧缩,南京塞拉尼斯120万吨装置低负荷运行,预计7月底8月初停车检修,对价格产生支撑;山东兖矿100万吨装置目前7成负荷运行;国电英力特装置临时停车,开车时间未定,对供应面产生利好;另外,安徽华谊8月份有检修计划。2)需求端——下游企业开工率自前期低点有显著回收,其中醋酸乙酯开工率6月份仅为39%,目前恢复至76%;醋酸丁酯开工率6月份47%,目前68%;PTA开工率6月份71%,目前78%;醋酸乙烯6月开工率47%,目前64%。整体来看,前期供应宽松的格局发生扭转,价格止跌回升。3)国外需求方面,受益于国外装置遭遇不可抗力停车,18Q1中国醋酸出口量达到12.7万吨,同比增加214%。近期国外装置虽然陆续复产,海外需求回落,但是由于海外装置年设年限久远,装置老化,未来仍然存在频繁停车的可能性。    供需格局长期向好    醋酸价格17年9月以来出现快速上涨,自3000元/吨推升至近期的近5000元/吨,突破历史新高。2016年全球醋酸产能1550万吨,中国占850万吨,醋酸装置投资高、建设周期长,目前已知的新增产能仅有天碱5-10万吨扩产(预计18或19年投产)、恒力石化炼化一体化项目下游醋酸配套(35万吨,大部分产能自产自用),未来2年内国内醋酸供给稳定,几无新增产能。下游PTA作为主要需求,行业趋势良好,醋酸在其生产成本中占比仅2-3%,利于价格传导,供需格局长期看好。    建议关注华谊集团、华鲁恒升    我们认为长期来看醋酸供需格局良好。推荐关注华谊集团(130万吨产能)、华鲁恒升(50万吨产能),醋酸价格每上涨100元,两公司业绩分别增厚0.83、0.36亿元。

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