维持增持。政策边际宽松,公司订单回暖/实力雄厚,韧性好/估值低,维持2018/19年EPS1.38/1.6元,增速16%/16%,行业估值下移,维持目标价14.09元,52%空间,2018/19年10/9倍PE,增持。    货币/信用边际宽松,建筑央企投资价值突显。1)年内3次加息,货币边际宽松,6月金融机构新增贷款/M1增速回升,资金环境边际改善。2)资管新规落地,信用政策边际宽松,人民日报称我国进入“稳杠杆阶段”,去杠杆影响趋弱;3)7月23日国常会提“积极财政政策要更加积极”并拟加快地方政府专项债券发行和使用进度,有望助力基建固投反弹,基建央企订单回暖有望延续。4)2018Q2基金持仓建筑比例0.52%创近5年新低,随着政策边际宽松,业绩韧性好/估值低的建筑央企投资价值突显。    单季订单增速回暖,铁路订单高增。1)2018H1新签6090亿(+10%),海外/国内53%/+7%,Q2单季新签3292亿(+13%),PPP清库/春季复工后单季增速提升;2)铁路/公路/工业新签+46%/-15%/-8%,公路合同下滑受上年高基数影响;3)地产销售额/协同面积410亿(+17%)/277万平米(+11%)。    受益PPP规范化,铁公基龙头韧性强/估值低。1)2017年新签投融资项目3774亿,有望受益PPP规范后的利润率提升;2)ENR全球最大工程承包商前三+世界500强第58+A/H股融资平台+30亿公司债增强资金实力,随着货币/信用环境边际改善带动基建固投反弹,作为铁公基龙头望持续受益。3)估值低,2018年PE仅9倍,PB0.82为建筑央企最低。    核心风险:订单落地不及预期、PPP项目资金成本上升等

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