政策压力缓解,建材为修复首选:我们认为政策边际放松,预期向稳增长的方向演化。建材股中报预告盈利增速普遍好于市场,三季度淡季不淡,旺季可能更旺:水泥股中A股推荐龙头海螺水泥、华新水泥、万年青、冀东水泥及金隅股份,H股推荐中国建材、华润水泥;重点推荐北新建材、中国巨石、东方雨虹、伟星新材、福耀玻璃,小市值重点推荐再升科技、丰林集团等。    从个股配置上看,龙头建材股,2018二季度公募机构集中整体持仓的状况有明显的改观:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2018年1季度的25支下降至2018年2季度的20支,持仓股票风格依然集中在价值蓝筹,但比例明显降低,增持部分集中在中小市值,以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:海螺水泥、北新建材、中国巨石、华新水泥、东方雨虹、大亚圣象、伟星新材获得机构的青睐相对较多。    以环比的变动衡量(2018Q2末基金重仓的股数占流通股比例相对2018Q1末):中国巨石、东方雨虹、北新建材、伟星新材、旗滨集团受到机构明显减持,分别减持占流通股比例为6.15%、4.05%、2.44%、1.48%、1.20%;增持为再升科技、塔牌集团、鲁阳节能、大亚圣象、三棵树,增持占流通股比例分别为1.65%、1.42%、1.20%、1.12%、0.53%。体现出二季度部分中小市值公司更多收到机构关注,但整体板块配置降低;    从过往连续4个季度累计衡量,基金重仓持股持续减持最明显是兔宝宝、大亚圣象、中国巨石、东方雨虹,减持占流通股比例累积分别为21.7%、9.1%、4.8%、4.7%,其中中国巨石、东方雨虹及北新建材截止2018H1期末,机构重仓持股占流通股比例降至2017Q1水平;以中国巨石为例持有基金数目2017Q4-2018Q2分别为170家,112家、52家,交易结构的调整我们认为进行的比较充分;东方雨虹2017Q2-2018Q1持有基金数目稳定在60家左右,2018Q2降至27家;    海螺水泥重仓持股基金数目从2018年1季度末的104家上升至2018年2季度末的128家,但持股数从1.11亿股下降至0.66亿股,持股家数上升,持股数量下降,A股机构重仓持股占流通股比例降低1.12个百分点。从重仓水泥股的各类型基金来看,(1)偏股混合型基金比例下降9%,股票型基金比例上升2%。(2)从基金的地域来看,重仓水泥中上海基金占比30%,北京18%,广深43%。    风险提示:宏观经济下滑,原材料价格上升

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