市场:两市低开,创业板指受疫苗板块影响低开逾1%,随后指数在军工板块的普涨下开始反弹,科技股的助攻带动创业板指率先翻红;随后银行板块再次发力,中字头也带动建筑板块遥相呼应;午后地产、水泥、钢铁等二线蓝筹接力上攻,创业板指也在科技股的普涨下摆脱阴影翻红。申万一级行业涨多跌少。两市全天共成交4110亿元,较前一交易日放量。 量价齐飞的盛况今日上演。虽然疫苗事件引起舆论一片哗然,但局部事件并未对大盘整体做多氛围造成过多干扰,早盘三大指数震荡一段时间后悉数上行。周五资管新规细则的出台对于股市提振作用显著,最主要还是流动性边际的改善修复了市场风险偏好。首先,我们在之前的报告中反复提到两点风险:第一,内部违约风险,第二,外部贸易摩擦风险。流动性适度放开缓解了内部违约风险压力,变相来说解除了发生系统性风险的根本隐患,配合最近几个交易日量能来看,市场对于政策端的一系列动作反应积极;其次,上半年社融数据达到近些年来低点,中小微企业融资途径有限。资管新规细则落地后,表外业务收缩力度减缓,增强了为实体经济注血的能力。在下半年经济依然有下行风险的大环境下,实体经济恢复    常态有望补偿一部分由于贸易摩擦带来的经济下行压力;最后,资管新规细则明确了银行理财产品可以投资各类型证券投资基金,包括股票型和混合型基金,市场增量资金入市,板块轮动效应相对减弱,整体赚钱效应有望提升。    在货币政策有所放松的基础上,我们认为后期还应加大财政政策力度并适当放松房地产政策来对冲经济下滑的趋势。但是建议投资者不要盲目乐观。中美贸易战谈判双方互不相让,此前市场传出不排除特朗普政府对中国5000亿商品加征关税的可能。黑天鹅事件有可能降临。不过,当前行情下,市场上最主要的制约因素在逐渐消散,投资者风险偏好触底反弹,短线来看,市场迎来一波反弹可期。中期维度下,下半年我们预计货币政策端对于流动性的调节会持续改善。行业配置上我们建议:(一)前期超调、资管新规细则落地后直接受益于预期改善的银行、非银、地产板块;(二)对流动性更为敏感的、反弹的弹性更大的优质次新股、中小盘科技成长股,但也要同时重视对股票质地、公司基本面和成长能力的考量。同时回避遭遇疫苗恶性事件冲击的医药板块。

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