上周上证综指下跌0.07%,报收2,829.27点。板块方面,涨跌互现,涨幅前三的板块分别为公用事业(+2.58%)、非银金融(+2.34%)和通信(+2.08%)。宏观方面,经济下行确认。工业增加值、固定资产投资连续下滑,社消数据略有回升但未超出季节性,预计下行趋势难改。政策方面,《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》与《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》发布,表明在当前的严峻的宏观经济环境下,对前期偏紧的金融去杠杆政策的一个阶段性纠偏。此外,有消息称央行近日窗口指导银行,将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。流动性方面,上周资金面有所宽松,股市资金整体流出。央行公开市场操作净投放6100亿元,短期资金面较宽松。上周股市资金整体呈现净流出状态。其中,新发基金增加7.27亿元;大小非二级市场净减持161.55亿元;沪深港通净流入20.25亿元。IPO与再融资合计51.41亿元,融资减少13.91亿元,融券增加0.65亿元。本周逆回购到期3800亿元,较上周大幅增加,解禁市值相对上周持平。我们认为,受政策调整影响,短期市场情绪会有所恢复,建议关注受新规影响较大的金融板块。基于对经济下行确认,结构分化中新经济在政策支持下占优,我们建议继续关注科技成长领域。重点关注消费电子行业,iphone相关零组件厂商进入旺季,国产需求亦可观,目前版块估值水平较低,安全边际较高。云计算行业,中报业绩大幅超预期,自主可控路线图逐渐清晰,底层基础设施高速增长。同时,去杠杆大趋势未变,建议关注受益于环保限产景气度较高的钢铁行业和需求改善的火电行业。    一周两融回顾:    两融余额下降、融资资金流入下降:由前一周的8974.62亿元下降至8936.47亿元,一周融资净流入-41.86亿元,融资余额下降至8864.14亿元。上周指数有所下跌,后市仍需谨慎观望。    上周行业融资状况均呈现净流出状态。净流入最多的有食品饮料(42549.14万元),医药生物(41963.24万元),家用电器(37886.22万元),计算机(29813.37万元),化工(27637.42万元)。净流出最多的有有色金属(-49443.33万元),公用事业(-48238.23万元),非银金融(-43212.78万元),房地产(-34600.04万元),建筑装饰(-32224.43万元)。

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