宏观结论    贸易战再度升级,但冲击力有所减弱,资管新规及理财监管细则政策微调降低市场短期冲击,修复风险偏好,另外国务院常委会议要求财政政策更加积极,基建投资增速可能出现反弹。股票、部分商品行情将有所修复,债券近期走势受抑制。    交易策略    股票:    1.风险偏好方面,市场对外部环境反应钝化,方星海讲话增加股指期货再度松绑预期提振风险偏好。    2.供给需求方面,IPO发行放缓以及后续限售股解禁规模回落,预计后续供给端对盘面压力减弱。    3.企业盈利来看,6月经济数据显示后续经济增速或将持续下滑,但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。    总体看,股指期货存再度松绑预期提振风险偏好,供给端对盘面压力减弱,期指建议单边多单持有,对冲暂观望。    债券:    1.资管新规补充通知及银行理财细则发布,政策微调修复风险偏好,市场风险偏好上升。    2.央行窗口指导银行增配“AA+”以下信用债,额外给予MLF资金鼓励。    3.央行意外巨量MLF操作,政策结构转松。    总体看,央行货币政策转松,但资管新规及理财监管细则微调修复风险偏好,叠加经济增长预期可能变化,为债市带来不确定性,期债暂观望。    黄金:    1.在美元走强、国际贸易形势不容乐观等背景下,近期金价持续走弱。    2.美联储态度也不利于金价形成上涨行情。    3.国际风险事件多发,但黄金对风险事件的反应弱化。    建议黄金暂观望。    宏观摘要    国际方面:    1.IMF:美元相比中期基本面被高估8~16%,人民币估值与基本面一致    2.美国众议院筹款委员会内部发布了“税改2.0”的框架大纲,预计9月提交众议院审议    国内方面:    3.财政部发布关于贯彻落实《中共中央国务院关于完善国有金融资本管理的指导意见》的通知    今日提示    16:00 欧元区6月M3货币供应同比    22:00 美国6月新屋销售(万户)    22:30 美国7月20日当周EIA汽油库存变动(万桶)    22:30 美国7月20日当周EIA原油库存变动(万桶)。

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