本周行情回顾。    本周沪深300指数上涨0.92%,CS餐饮旅游指数上涨1.87%至6897,成交额114.63亿,两市共成交2.95万亿元,餐饮旅游行业跑赢沪深300指数0.96pct。餐饮旅游板块涨幅排名第十四名。在细分子板块方面,酒店板块涨幅为0.72%,餐饮板块涨幅为1.04%,景区板块涨幅为1.20%,旅行社板块涨幅为3.86%。个股中涨跌幅前三名的是:凯撒旅游(+9.80%)、腾邦国际(+6.84%)、众信旅游(+5.80%)。本周涨幅后三名个股为:黄山旅游(-1.03%)、华天酒店(-3.45%)、*ST东海A(-7.22%)。    行业观点。    2017H1旅游上市公司营收整体增长23%,扣非净利润增速为31%,扣非归母净利润增速排序为酒店>出境游旅行社>餐饮>免税>主题公园>景区:酒店板块业绩高增长主要是由于如家并表影响及酒店行业复苏。景区板块2017年上半年由于萨德事件、交通因素及去年低基数等多重影响下出现业绩增速相对稳定(11.37%)。出境游平稳增长,出国游增速有所下降,受欧洲游市场复苏影响,出境游板块增速较高。    澳门博彩8月毛收入增速20.4%,维持高增长: 2017年8月澳门博彩毛收入为226.76亿澳门元,同比增长20.4%,1-8月累计毛收入为1720.16亿澳门元,同比增长19.1%。澳门博彩市场从2016年下半年开始复苏,2017年2-8月的增速均为两位数,市场高增长已经被验证。但由于8月23日强台风“天鸽”过境澳门受到重创,8月25-8月30日期间澳门当地停止接受团客,9月2日恢复接待旅行团。8月下旬在经历天灾影响下实现两位数的增长主要是受益于国内暑期效应,预计9月份由于暑期过后及澳门内的基础设施重建和修复需要时间增速将会有所回落。    途牛公布暑期游报告,游客更加注重旅游品质:暑期出游中,上海、北京、南京、程度、天津、武汉、广州、深圳、杭州以及西安为十大客源地。年龄结构来看80后及90后为主力军,亲子游用户比例为42%。出境游中泰国、日本、印度尼西亚、马尔代夫、俄罗斯、越南、新加坡、马来西亚、法国以及意大利为出境游热门目的地国家,同时欧洲国家旅游出现回暖现象。由于旅游的主力军为80后、90后,品质游及深度游趋势明显。    投资策略组合。    结合2017年中报业绩情况及当下的行业热点来看,我们重点推荐三类细分行业公司,1)出境游旅行社板块:受益于欧洲游的复苏及人民币升值,出境游上市公司将有望受益,建议关注:凯撒旅游。2)免税板块:免税板块将是国家拉动国外消费回流国内的重要手段,2018年3月上海机场的免税经营权将到期,重新招标将形成免税行业的催化剂。同时公司的规模扩大之后的毛利率将有所提升。重点关注:中国国旅。3)酒店板块:酒店行业开始复苏周期,尤其在中端酒店领域,供需缺口支撑着出租率及平均房价的上升,建议关注:首旅酒店、锦江股份。    风险提示。    极端天气及不安全因素的发生;    业绩表现不及预期。

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