2017年1~7月医药行业收入增速稳中回升。    国家统计局日前公布2017年1~7月主要行业经济数据,医药制造业收入同比增长11.9%至17,073亿元人民币,利润总额同比增长18.7%至18.75亿人民币,总体来看制药行业增速呈稳中回升状态。政府为了引导行业的健康发展,并保证医保基金长期可持续运行,过去几年中实施医保控费、招标降价、限制辅助用药、控制医院药占比等等,导致制药行业收入增速显著下滑。2017年以来政府并没有再出台过于严苛的政策,同时财政上一直在鼓励优质创新药的发展,因此行业增速稳中回升。    新版国家医保目录执行后将逐步带动销量增长。    国家人社部于2017年2月公布新版国家医保目录,根据我们的统计,目前已有14个省份公布将在9月1日开始执行国家医保目录,分别为江苏、辽宁、安徽、河南、新疆、吉林、内蒙、福建、山东、浙江、湖南、江西、湖北、北京,总体来看进展略微慢于市场预期,但是政府原先要求各地7月31日前完成调整,因此我们预计年内将有更多省份公布具体执行时间。从2月份公布的新版国家医保目录具体内容来看,新增品类以心脑血管、肿瘤等市场需求广阔的专科药为主。我们认为随着新版国家医保目录的执行,新入选的品种销量将得到提升。    药品一致性审评提速,有利高品质专科药生产商。    国家药监局日前公布《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告》(2017年第100号),明确提出一致性审评的时限,即审评工作一般应当在受理后120日内完成。经审评认为需申请人补充资料的,申请人应在4个月内一次性完成补充资料。政府于2016年3月发布《关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》开始实施一致性审评,原则上参比制剂要求首选原研药品,也可以选用国际公认的同种药品。我们认为,药品一致性审评的加速推进将促进行业优胜劣汰,长远看有利于研发能力强大的制药行业龙头发展。    重点关注石药集团(1093.HK)和东阳光药(1558.HK)。    回顾过去2年国内医药行业的政策导向,我们认为政府一方面通过要求医院降低药占比、营改增等改善医院过度用药、药品价格虚高等不合理现象,另一方面一直在着力于提升行业标准,药品一致性审评是其中一项重要政策,新版国家医保目录的遴选标准也侧重于高端专科药,因此我们建议制药板块重点关注这类企业,如石药集团1093和东阳光药1558,详细请参阅下文P3。

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