7月高频数据有以下特点:在调控加码下楼市价格整体小涨,一线城市成交面积再次同比下跌,家电、纺服向好;中游方面,钢铁、重卡、电力均景气回升,化工有所分化;上游领域,油价宽幅震荡,煤价小跌,有色整体下行。展望下半年,基建有望触底反弹引领稳增长,钢铁、重卡、水泥将持续向好。投资上,除了基建产业链之外,建议关注经济转型方向的新经济板块与直接受益政策调整的金融板块。    下游行业:楼市调控持续加码,基建投资大概率将触底反弹。地产方面,6月70大中新建商品住宅价格环比上涨1.1%(上期值0.8%),二手住宅价格环比上涨0.7%(上期值0.6%),商品房销售面积同比上涨4.5%,30大中城市一线商品房成交面积掉头向下同比下降3.7%,重新回到下行通道。6月全国房屋新开工面积累积同比上涨11.8%(上期值10.8%),全国房地产开发投资完成额累积同比增长9.7%(上期值10.2%)。总体而言,楼市调控持续加码对冲降准释放流动性,西安等多地出台限制企业购房政策,棚改违规举债叫停,预计楼市成交热度将会受到一定程度压制,地产投资面临边际向下调整压力。国务院常务会议表示积极财政政策要更加积极,加之农村基建提档升级,下半年基建投资大概率会触底反弹。家电受夏季高温影响预计短期将维持较高景气度;新能车“规范+引导”政策持续出台,销量有望进一步上行,但竞争加剧叠加市场开放可能会加速车企分化;纺服行业受中美贸易战影响较小,同时人民币兑美元持续贬值利好出口。    中游行业:钢铁盈利明显改善,重卡销量仍处高位。7月钢价整体上行,吨钢毛利有所改善,社会库存持续下降。供给侧改革和环保限产的推进使得钢铁产能持续去化,钢价和盈利均有改善,未来走势多依赖于需求端的变化。水泥行业淡季不淡,受多地错峰生产时间延长和环保督查影响,水泥供给收缩增大,价格回调空间有限。7月化工品价格涨跌参半,开工率回升。重卡与工程机械销量仍处高位,环保文件下发促进国三重卡更新换代,将进一步提振市场需求有助于行业扩容。6月全社会用电量增速微降,发电耗煤增速下滑,电力市场化交易的推行叠加夏季用电高峰,预计短期电力行业持续向好。    上游行业:美伊博弈油价宽幅震荡,煤价大概率延续弱势。布伦特原油价格下跌,美油库存持续小幅收缩,美对伊制裁反复发酵,预计油价短期仍将宽幅震荡。全国煤炭价格有所回落,供给方面产能在加速释放,需求方面雨季到来水电供给增加对火电形成替代以及下游电厂库存偏高,煤炭采购需求承压,下月煤价延续弱势的概率较大,但下跌空间有限。有色方面,LME金属价格整体下跌,基本金属指数较上月下跌5.7%,LME铅跌幅最大,金属总库存延续下降趋势。    风险提示:1)宏观经济失速下行。若宏观经济失速下行,上市公司盈利可能大幅下滑。2)金融监管政策再加强。尽管去杠杆进程有所放缓,但严监管仍难放松。3)海外资本市场波动加大。外围市场的大幅波动会给国内市场带来较大冲击。

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