CPI变动符合季节性规律,PPI回升系受新涨价和低基数共同影响。非食品价格上涨动力强韧,但难抵食品价格季节性下跌,是造成CPI低位徘徊的主要原因。PPI同比继续大幅回升,既与高频数据反映的主要工业品价格上涨相互印证,也反映了去年同期基数不高的影响。    关注2019年上半年滞胀风险,扩内需不局限于货币财政调整。通胀上行动力逐渐积聚,叠加经济景气边际放缓,2019年上半年滞胀风险值得关注。政策应对上,一揽子扩内需措施可期,但需注意,扩内需内容广泛,绝非仅限于货币财政调整,我们预计货币财政微调趋宽为辅,内修改革外领开放为主。

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