6月我国进出口总值(以美元计价,下同)同比增长12.5%。    其中,出口增长11.3%,进口增长14.1%,贸易顺差416.1亿美元。根据路透一致性预期调查结果,市场预计6月出口同比增长10.0%,进口同比增长20.8%。考虑到今年6月比去年同期少3个工作日,季调后增速(出口、进口分别同比增长12.4%、23.5%)好于公布数据,与市场预期较为接近。进出口增速回落有短期因素扰动,但更多的由基本面因素决定。展望未来,外需或已见顶叠加全球贸易摩擦升温,进出口增速趋于回落,外贸承压从而对GDP的贡献下降。    出口增速好于预期,主要受外需总体仍在景气高点、贸易摩擦升温或导致企业抢跑以及开拓部分发展中国家市场等因素影响。从国别看,6月中国对美国、欧盟、东盟出口同比分别增长12.6%、10.4%、19.3%,分别比5月上升1.0、1.9、1.7个百分点;对日本出口增长6.9%,比5月回落3.3个百分点。此外,对韩国、印度、俄罗斯、南非等新兴市场国家出口增速回落3.2至14.1个百分点不等。    进口增速低于预期,主要受进口节奏变化与内需有所放缓等因素影响,未来需关注国家扩大进口政策。其中,价格对进口增速有一定贡献,但新增动能趋弱;同时国内需求有所回落,影响进口增速。7月9日发布的《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》等举措有利于进口与出口平衡发展,对进口有提振作用。    风险提示:外需超预期放缓,国内经济下行压力增大,贸易摩擦升温,央行超预期调控,海外市场黑天鹅事件等。

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