9公司被否决 并购重组急剧下降
9公司被否决 并购重组急剧下降
■本报记者 阚世华 刘春燕 北京报道
在历经2016年监管阵痛及2017年市场加剧分化后,2018年上半年,随着经济放缓,...
9公司被否决 并购重组急剧下降
■本报记者 阚世华 刘春燕 北京报道
在历经2016年监管阵痛及2017年市场加剧分化后,2018年上半年,随着经济放缓,金融降杠杆等政策影响,上市公司并购重组的实际数量以及过会情况都出现了急剧下降的情况。与此同时,证监会修改《并购重组委工作规程》及上半年相关新政的陆续出台,表明并购重组市场监管将更加严格。
降速提质 过会率下降6.1%
今年上半年,并购重组市场监管审核趋严,上会企业数量骤降,否决率不断攀升。据证监会官网信息统计,上半年并购重组委共审核60起重组申请,其中,32起获无条件通过,19起获有条件通过,6起未获通过、3起取消审核。
这60单并购重组项目的交易金额达1925亿元,其中发审委审核通过的项目涉及交易金额1896亿元,平均交易金额在38亿元。另外,有5起并购重组项目交易金额超过百亿元,分别为SST前锋、豫园股份、翼东水泥、东方市场、快乐购,交易金额分别为288.67亿元、239.85亿元、155.31亿元、127.33亿元和115.51亿元。数据显示,SST前锋以288.67亿元成为今年上半年并购重组交易金额最大的企业。此外,豫园股份重组同样受到市场关注,东方财富数据显示,其涉及交易金额为239.85亿元。
数据显示,去年上半年并购重组审核家数共79家,其中过会公司72家,过会率91.1%。2018年上半年,并购重组审核的过会率为85%,同比下降6.1%。目前,并购重组上会企业数量逐渐减少,监管层对并购重组审核的尺度变得更为严格。在并购标的盈利持续性、并购标的与原有业务协同性等方面的提升要求更多。从被否企业来看,审核重点依然围绕在持续盈利能力上,同时,上市公司控制权稳定和交易流程合规性是监管红线。如在上半年被否的重组申请中,长城影视、中环股份、国旅联合的审核意见均为标的持续盈利能力具有不确定性。
虽并购重组项目过会率同比下降6.1%,但却远高于IPO过会率。今年上半年,IPO过会率为49.15%,与去年全年的91.1%相比大幅下降,IPO审核持续趋严。并购重组项目过会率今年上半年比IPO过会率高出30%多。
从过会率上看,IPO的日子并不比并购重组市场好过。剔除主动撤销材料的企业外,上会企业最近一年归母净利润低于7000万元的过会率为15%;7000万元至1亿元净利润的过会率为55.56%;净利润1亿元以上过会率为83.31%。而2017年以前,我国的IPO企业过会率超90%,大量净利润在3000万元至5000万元的企业都能顺利上市。
2018年上半年,并购重组交易量前三行业分别为制造业;信息传输、软件和信息技术服务业;批发和零售业。民营企业的并购重组最多,其次,地方国有企业同样不甘示弱。业内人士对《华夏时报》记者表示,IPO针对上会企业盈利能力提出更高的要求,并购重组将同样面临着监管机构对于并购标的持续盈利审核要求。
此外,今年上半年国家监管机构相继出台相关政策新规,并购重组市场监管的态势趋严。紧接着,7月6日,证监会修改出台《并购重组委工作规程》,自发布之日起实施。从主要内容修订来看,重组委的选任标准更为严格、结构更为市场化,权力监督得到进一步强化。新规还设立发行与并购重组审核监察委员会,将会对并购重组委审核工作进行独立监察。一位行业专家对《华夏时报》记者表示,随着《并购重组委工作规程》的完善,未来并购重组过审的难度系数将增大。
海外并购活跃
除国内并购重组外,中国企业海外并购重组步伐正在加快。汤森路透发布2018年上半年并购报告显示,上半年中国并购交易额达到3227亿美元,比去年同期增长13%,已公布交易量增加3.9%,这是自2016年创纪录的3726亿美元以来同期中国并购交易额的最高值。
在历经2016年中国企业海外并购交易井喷式增长后,“非理性”海外投资遭到国家监管机构遏制。中国企业海外并购布局已从盲目的“买买买”转变为更为理性的投资布局上下游产业链及新兴科技产业领域。伴随中国企业海外并购逐渐从外延式增长向内涵式增长转变,众多企业已倾向于提升其自身的科技含量和专项技术,投资的行业更加多元化。
不久前,德勤发布《2018中国企业海外投资运营指南》称,在政府出台的一系列政策的支持下,中国整体环境依然有利于企业进行海外并购和投资。尽管2017年有所下滑,中国海外并购在2018年仍将保持强劲势头。
商务部数据显示,2018年上半年,中国境内投资者共对全球151个国家和地区的3617家境外企业进行非金融类直接投资,累计实现投资572亿美元,同比增长18.7%。主要投资方向为租赁、商务服务业、制造业、采矿业以及批发和零售业。
今年上半年,中企海外并购金额596亿美元,同比降幅收窄至7.6%。中国企业对“一带一路”55个国家新增投资74亿美元,同比增长12%;中企在“一带一路”并购交易共43宗,占同期总交易数的20.8%;宣布并购金额为38.5亿美元,同比下降60.8%。
2018年上半年,中国海外并购前10大国家中有一半来自欧洲,主要投向葡萄牙、西班牙和德国;与此同时,在中国企业赴美投资的严格监管下,中企在美国并购数量下降近四成。
据Mergermarket数据显示,按交易金额计,今年5月宣布以274亿美元收购葡萄牙电力公司的巨额交易跻身中企并购第一大行业。目前,该交易还需获得多国政府的审批,存在较多不确定性,不排除有其他竞争者加入的可能。同时,工业品并购金额增长最多,同比增长175%。按交易数量计,上半年海外并购共交易207宗,同比大减37%,除消费品交易数量小幅上升6%,油气和房地产行业持平外,其他行业均大幅减少,平均交易金额趋向增大。
一位分析师对《华夏时报》记者表示,如今中国企业海外大型并购交易已较为理性,不再像以往那样不理性的并购布局。目前,虽部分领域受到限制导致并购数量减少,未来一定会更为健康理性的发展。
责任编辑:李锋
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