跳动的汇率 25家A股公司首曝损益账单|汇率
汇率波动,是研究A股财报,另一个不容低估的线索。
半年报报告期内,人民币对美元汇率经历了升值、稳定和贬值三个阶段,每个阶段都有2000基点左右的波幅。
汇...
汇率波动,是研究A股财报,另一个不容低估的线索。
半年报报告期内,人民币对美元汇率经历了升值、稳定和贬值三个阶段,每个阶段都有2000基点左右的波幅。
汇率波动所产生的汇兑损益,对上市公司的净利润产生了直接影响,不少影响比例显著。
根据21世纪经济报道记者不完全统计,以出口业务为主的纺织、工程机械、家电、半导体、电子等行业中,合计有25家上市公司明确在2018年中报业绩预告中提到了汇兑损益对企业业绩的影响,其中14家企业由于人民币贬值获得汇兑收益,11家企业则因美元负债、毛利率下降等因素导致汇兑损失。
其中,最大的一笔汇兑损失达1亿元,直接造成该公司净利润同比大幅下降。
7月27日,多家企业在受访中反映:相比往年,今年上半年汇率波动的幅度较大。而尽管企业有应对汇率风险的手段,但汇率相对无法预测,仍然处于较为被动的地位。
譬如,华灿光电(300323.SZ)表示,由于汇率变动较大,公司美元负债较大,对公司经营性业绩带来较大的影响。二季度单季由于汇率变动带来的综合损失影响约为4500万。
此外,根据国际清算银行公布的日度数据测算,今年上半年人民币名义有效汇率升值2.8%,这显示在市场供求力量的推动下,人民币汇率上半年总体上比较强势。尤其是前期人民币对美元汇率的大幅升值,已经让部分企业尝到苦头。
同类的案例并不少见。
路畅科技(002813.SZ)因汇率波动,上半年财务费用同比增长了757万元。
孚日股份(002083.SZ)在半年报中表示,本报告期内受汇率波动的影响,给公司带来了较大的汇兑损失。“2018年上半年与2017年上半年同期汇率比较差额平均约为-0.52元/美元,2018年上半年公司出口业务实现营业收入约为2.34亿美元,仅此一项就使净利润比去年同期大幅下降。”
上半年,孚日股份净利润为1.9亿元,而汇兑损失就达到1亿元之巨。
7月27日,孚日股份证券事务部人士告诉21世纪经济报道记者,该公司出口业务销售收入占公司营业收入的比重较大,占70%左右。尽管上半年海外业务增长了3%左右,但一季度人民币升值产生的汇兑损失已经产生。
上半年,长虹华意(000404.SZ)预计盈利5800万-6200万元,同比下降50.95%-54.12%。业绩下降的原因中同样包括了汇率波动。
“业绩下降的原因除了汇率波动,也有原材料价格的影响。但我们做过样本测试,两个因素相比,发现汇率的影响对毛利率的影响更为明显。”7月27日,长虹华意证券事务部人士向21世纪经济报道记者分析。
中信证券宏观分析师章立聪对21世纪经济报道记者指出:“现在人民币贬值是外销型企业乐于看到的结果,一来出口增加,二来美元收入可以兑换更多人民币。反之人民币升值,这类企业也会受到影响,尤其是一些替代率比较高的企业,交易方认为价格较贵,可能转而购买其他国家的产品,造成出口额减少。
一般而言,对于出口型企业来说,公司产品外销业务和部分原材料采购主要以美元报价及结算,因此人民币与美元的汇率变动将对公司经营业务产生影响,具体表现为外销产品以美元结算,人民币升值,销售收入减少;外币应收账款折算人民币记账时产生汇兑损失,财务费用增加,反之,人民币贬值,公司将获得一定的汇兑收益。
这也意味着,汇率的变动趋势,对于另一些企业而言,并非“坏事”。
早在今年4月份,可立克(002782.SZ)在一季报中预测, 2018年上半年归属于上市公司股东的净利润为2628.65万元至4089.01万元,增长幅度为:-10%-40%;
熟料,到二季度,可立克修正了中报预告:上半年实现净利润预计为5200万-5500万元,同比增长78.04%-88.31%。
这一变动正是来自汇率变动。
作为一家典型的出口型企业,以其2017年年报为例,可立克5.88亿元营收来自于境外,出口销售收入占公司总营收的比例为63.61%。这一年,人民币对美元汇率不断走高,可立克汇兑损益1340.09万元,而当年公司总财务费用才1193.53万元。
类似于可立克的上市公司并不在少数,随着人民币对美元汇率不断走低,不少上市公司“躺着”就能挣钱。
根据21世纪经济报道记者统计数据,上半年,佳士科技(300193.SZ)净利润约7870.14万元-9301.07万元,增长10%-30%;洲明科技(300232.SZ)净利润约19087万元-20996万元,增长40%-54%。
他们业绩增长的原因均包括了“人民币贬值”这一因素,其中洲明科技的汇兑收益在600万元左右。
不难发现,同样是外贸企业、处于同一行业,对于汇率波动的反应也不尽相同。
国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春向21世纪经济报道记者解释,“这主要分两种情况。一是要取决于公司进出口业务的占比,当出口收汇金额大于进口付汇金额时,人民币贬值会产生较大的汇兑收益。二看是否有美元负债,如果有美元负债,人民币贬值会产生较大的汇兑损失。”
上述两种情况,前者如上文提到的可立克,后者华灿光电、兆驰股份(002429.SZ)是为典型。
7月27日,兆驰股份董秘办人士告诉记者,境外出口收入和境外采购成本基本可以相互抵消,但还是产生了不少的汇兑损失,损失主要源于美元负债。
“美元负债利率比较低,为了减少汇率影响,我们配比了一定的负债,去年取得了很好的收益,所以今年我们没有做套保,但汇率变动是没法预期的,今年的情况我们也有一些措手不及。和去年相比,由于汇率变动差值,公司财务费用上升非常明显。”上述董秘办人士说。
而在具体操作中,企业结算周期、方式的差异,也会对汇兑损益产生影响。“孚日股份企业规模较大,需要大量的现金流,采取一周一结的方式兑换,那么,在前期人民币大幅升值的时候,汇兑损失就大。” 孚日股份证券部人士表示。
佳士科技则按照报告期最后一天的汇率结算,即在6月29日,人民币对美元汇率境内收盘价为6.6246,较去年底贬值1.7%,因此汇兑收益增加。
综合上述情况来看,影响汇兑损益的因素存在诸多不确定性。对那些本期汇兑收益增加的企业来说,可能还是“运气”占了上风。因为在谈及如何规避汇率风险时,他们给出的答案还是:“很难。”
佳士科技证券事务部人士表示,“公司能做的就是密切关注汇率变动,及时处理结算、及时买卖持有外币等,但汇率存在不确定性,没有办法预测。近期汇率变动大,公司也会对投资者进行相关的风险提示。”
兆驰股份董秘办人士表示,公司将从三季度开始逐渐采取套保措施、调节美元负债等方式。
雷曼股份也正在探索相关策略,但由于近期现汇率波动依然剧烈,公司还在观望之中。
上述企业的态度不难看出在汇率波动中的被动和困窘,因为即便采取了上述手段也不意味着万无一失。
7月24日,一名大型企业财务会计师对记者分析道:“公司可以制定汇率套期保值计划,其原理就是在买入现货后,马上在期货市场做一笔卖出交易,卖出的渠道是通的,但因外汇管制等原因,买入相对困难。”
花长春进一步解释:“企业可以通过NDF/DF来规避汇率风险,比如付出一定成本把汇率锁定在6.5,但这个成本取决于市场对人民币贬值预期。如果市场对人民币贬值预期强,成本就会高;市场对升值预期强烈,成本就相对较低。”
上述一位企业人士就告诉记者,“我们有做一部分锁汇,锁汇价格在人民币对美元汇率较低的时候,结果前期美元贬值,就亏了。”
(编辑:李新江)
责任编辑:王萌
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