国内企业对D股关注度不断提升

　　作者：陈健

　　中证网讯（记者 陈健）7月28日，由江苏中民金服股份有限公司（下称“中民金服”）等举办的2018中国上市公司在德国融资与并购论坛在江苏昆山举行。中欧国际交易所执行董事陈志勇在论坛上表示，随着青岛海尔宣布发行D股，国内上市公司对D股关注度在增加，目前有很多企业感兴趣。也有些企业可能还在等待青岛海尔D股IPO项目落地，进一步观察下估值、流动性等情况。总体来看，国内企业在D股上市有诸多有利影响，例如，推进企业国际化战略和全球布局；拓展境外融资渠道，降低跨境资金流动风险等。

　　D股指依据中国《公司法》设立的股份有限公司境外所发行的、在中欧国际交易所D股市场上市的股票。D股IPO估值方面， 陈志勇表示，以青岛海尔为例， 主要根据青岛海尔所处细分行业优势、地位，与同行业相比；参考A股股价；公司盈利能力、增长潜力等因素，综合考虑给出青岛海尔的估值区间。

　　专注于跨境并购的中民金服旗下的中民并购董事长赵政伟表示，近年来随着中国企业走出去，跨境并购数量正在不断增加。其中，2016年开始，中企对德国的投资呈现出井喷式增长，大型的并购案也不断出现，如美的集团以44亿欧元并购机器人制造商库卡；北控集团以14亿欧元收购德国垃圾发电最大供应商EEW能源；中国化工集团以9.25亿欧元并购注塑机生产商克劳斯-玛菲等等。并购支付手段看，如果企业发行D股，可以通过换股等方式进行收购，企业、投资者也容易认可。此外，在中欧国际交易所上市后还可以通过发债募集资金，解决并购的资金难题。

　　此外，对于国内企业去德国并购的原因，赵政伟表示，主要有，中国有很多上市公司已经是国内细分行业龙头，进一步发展需要在国际上寻找优质资产；上市公司国际化和跨国资产配置的需要；上市公司永续发展的必然选择；估值的差异，A股目前仍然比国外并购市场估值高。目前在德国市场进行主流的并购估值，折合成市盈率约在10倍， 但还是有看到市盈率在几十倍的并购，这要看资产状况、技术储备、买方需求等各方面因素。

责任编辑：王涵

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