事件:公司发布2018年半年度业绩快报,2018年1-6月公司实现营业收入358,482.57万元,同比增长18.20%;公司实现营业利润、归属于上市公司股东的净利润46,540.04万元,同比增长5.38%。报告期,公司军品业务继续保持稳步增长态势,民品方面通信、新能源车、国际市场快速放量;公司产品结构变化和研发的新产品在部分领域尚未批产,导致利润增速低于收入增速。    二季度环比大幅改善,看好全年业绩增长。根据公司发布的半年度业绩快报,今年二季度公司实现营业收入21.08亿元,较一季度的14.77亿元增长42.72%;二季度归属于上市公司股东的净利润2.98亿元,较一季度的1.67亿元增长78.44%,业绩环比大幅改善。公司作为军用连接器的龙头企业,充分受益国防信息化建设的加速推进,军品订单有望在下半年出现快速增长。目前公司正逐步从电子元器件向集成化产品发展,集成化产品的价值量相对于连接器单品有大幅提升,将为公司打开更为广阔的市场空间。民品业务方面,随着5G建设高峰的到来和新能源及电动车线缆总成产业化项目的投产,我们认为公司能够完成甚至超过71亿收入的经营目标,全年业绩增长无忧。    可转债项目顺利过会,募投项目前景广阔。根据7月17日发布的公告,公司本次公开发行A股可转换公司债券申请已经获得证监会审核通过。申请人公司本次发行可转债拟募集资金13亿元,6.1亿元用于新技术产业基地项目,3.4亿元用于光电技术产业基地项目(二期)。其中,新技术产业基地项目预计新增连接器及组件类产品约366.17万套/只,预计新增销收入13.75亿元;光电技术产业基地项目(二期)预计新增连接器及组件类产品约457.8万套/只,预计新增销售收入10.03亿元。我们认为,募投项目有利于促进公司的军用技术向民用技术转化,逐渐形成新的业绩增长点。    盈利预测与投资评级:我们预计公司2018-2020年的净利润为10.23亿元、12.03亿元、14.02亿元,EPS为1.29元、1.52元、1.77元,对应PE为33倍、28倍、24倍,维持“买入”评级。

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