投资策略:本周上证综合指数上涨1.57%,钢铁板块上涨7.42%。本周政策端依然延续我们417降准后的判断,即外部贸易摩擦压力增大后重新走向稳定内需,相应货币政策和财政政策加速调整。连续政策量变引发质变后,市场开始认可我们此前逻辑,进而对经济预期开始修正,周期性板块出现修复。由于本轮地产周期利率去年从底部回升,但仍旧处于低位,一旦货币环境指引发生变化,地产销售将很快有所起色,同时由于库存偏低,销售对投资端传导速度较快。417降准后五六月地产销售与新开工数据连续超出市场预期,进而对冲基建下滑影响。同时未来地产的融资风险预计也将在政策调整后得到解决,下半年需求端稳定性增加,本周政府提出财政政策更加积极,下半年基建投资有企稳的可能性,但这一点仍需观察。具体到钢铁行业来看,七月底开始国内钢铁主产区唐山开始逐步环保限产,我们对此调研中发现本轮减产执行情况较好,钢市有望出现淡季不淡情况,有助于板块反弹修复行情延续。投资者可以关注标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈等;    国内钢价:本周钢价上涨。本周钢坯累计上涨90元,成品材价格也随之调整上涨,期现均有所表现。周内召开的国务院常委会对我国下半年货币政策和财政政策定调,表达稳内需之意。目前淡季需求仍较有韧性,主要支撑来源于地产,后期一旦货币环境指引发生变化,地产销售反应叠加低库存,地产投资端或超预期,对冲基建下滑后需求有望重新企稳。而供给端随着上周唐山正式开始停产,本周高炉产能率已出现明显下滑,在供需基本面未发生明显反转背景下,短期钢价支撑性较强;    库存情况:本周上海市场螺纹钢库存21.78万吨,较上周下降0.78万吨,热轧库存28.55万吨,较上周下降1.35万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量989.52万吨,环比下降10.41万吨。本周社会库存和钢厂库存继续开始双降,需求端依然保持较强韧性,不仅钢贸商成交量未出现下滑,本周上海终端螺纹钢采购量高达3.27万吨,逼近5月旺季水平。鉴于目前需求整体尚可,预计短期库存难以大幅积累;    国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国地区钢价总体平稳,虽然季节性效应下终端需求表现一般,但自美国对进口钢铝征收关税后,区域内钢材进口量有所减少对区域内价格形成支撑,钢价有望持续企稳;欧洲市场钢价小幅上涨,主要得益于欧盟上周起开始对超过配额进口钢铁产品加征25%关税,加之废钢价格持续走高对成本端的支撑,预计钢价短期保持强势;    原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格675元/吨,周环比上升10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格465元/吨,周环比上升4元/吨。普氏指数(62%)67.35美元/吨,周环比上升2.55美元/吨。本周日均疏港量周环比下降12.23万吨至262.23万吨,高炉产能利用率因唐山地区限产较上周下滑2.79个百分比至76.66%,铁矿石整体成交一般,但由于汇率持续走强后,铁矿成本支撑矿价稳步上涨。考虑到成材成交持续顺畅或刺激钢厂对原材料的采购,叠加汇率强势,矿价支撑性较强;    行业盈利:本周吨钢盈利多呈上涨态势,根据我们模拟的钢材数据,周内矿涨焦跌使得钢材成本端趋稳,而钢价多反弹,行业吨钢毛利多呈上涨态势,其中热轧卷板(3mm)毛利下降6元/吨,毛利率下降至25.50%;冷轧板(1.0mm)毛利上升10元/吨,毛利率上升至14.04%;螺纹钢(20mm)毛利上升44元/吨,毛利率上升至27.63%;中厚板(20mm)毛利上升11元/吨,毛利率上升至21.83%;    风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。