本周观点:财政发力提振板块,信用边际宽松,财政重点扶持。本周环保板块涨幅居前,系财政继续发力确定更积极财政政策,信用松紧边际改善,板块迎修复性行情。上周三央行窗口指导将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资,而银保监会当天召开座谈会,提出加快提升民营企业和小微企业融资服务能力、积极推动降低小微企业融资成本。上周五一行两会的资管新规细则全部出台,提到降低了资管新规过渡期内非标投资的难度。而这周一国常会上提出积极财政政策要更加积极、加快地方专项债的发行。可以说“紧信用”状况边际改善,前期因为融资困难造成的非理性下跌情况望改善。我们认为环保板块短期有个估值修复的行情,长期则利好龙头和业务模式良好、被错杀的运营企业。此外,环保作为三大攻坚战之一,是国家重点扶持领域,需求较为旺盛,叠加信用边际的宽松,环保企业信贷资金链望得到改善,进而推动订单向业绩转化。    行业需求旺盛,板块估值、机构配置历史底部。我们认为当前环保板块的股价基本体现去杠杆等资金方面的影响,而财政政策的积极风向确立、信用的边际改善、债券市场的向好等将改善环保公司的信贷状况,且板块半年报业绩增速尚可、估值历史底部,板块有望迎来股价反弹。推荐1、PPP超跌企业,如碧水源、国祯环保、博世科;2、板块错杀、现金流优异的企业,如龙马环卫、洪城水业。    行业要闻:1)资管、理财新规细则发布,比预期放松;2)国常会确立更积极的财政政策;3)生态环境部审议并原则通过农业农村污染治理攻坚战行动计划。    板块行情回顾:上周环保板块表现较好,跑赢大盘,跑赢创业板。上周上证综指涨幅为1.57%、创业板指跌幅为-0.93%,环保板块(申万)涨幅为2.71%,跑赢上证综指1.14%,跑赢创业板3.64%;公用事业涨幅为1.52%,跑输上证综指-0.05%,跑赢创业板2.45%。    风险提示:政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。

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