1、中报催化在即,行业景气度维持高位:白酒板块近期表现平淡,一方面,大盘大幅度回调,而基金持仓比例较高;另一方面,淡季缺少基本面催化因素,市场担心下半年板块基本面受经济下行影响等原因。我们认为白酒需求端没有问题,业绩是最强催化剂。下个月即将迎来中报密集发布期,此前茅台、古井贡酒、老白干酒、水井坊业绩预告已经发布,都验证了我们判断,一季报基本决定全年走势,二季度占比低,不要在意短期波动,预计剩余公司也会延续一季报趋势,建议在业绩真空期积极布局,坚定信心。对于需求和中秋旺季我们偏乐观,主要观察两个点,一是茅台的批价最近已涨到1750左右,而公司发货量没有减少;二是五粮液上个月停货后,批价回升,这背后反映的是需求没有减弱,所以我们看好中秋旺季基本面表现,行业景气度会继续保持在高位。    2、古井首定次高端战略,水井坊市场预期仍有待消化:上周,古井集团召开了上半年营销战略沟通会,公司品牌复兴将坚持“年份原浆战略”,短期“拿下一百亿”,中期“重返三甲,再现全国化”,而未来3-5年目标成为中国白酒的次高端领导品牌之一;可以看出,次高端已经成为行业认可的大趋势,企业由之前的被动式增长开始主动推动,古井这是第一次明确次高端的战略,同时这也是公司第一次高调的宣布全国化和聚焦次高端,开启高举高达的征程。水井坊发布中报,二季度由于淡季因素以及公司着重价格库存调整,收入增速略有放缓,但提价、产品结构优化带动毛利率显著提升,我们认为目前市场对公司的高预期仍有待消化,预计三季报后将是较好的布局时点,公司管理层专注于品牌塑造,消费者培育创新能力优秀,同时也注重重点市场的递延式增长。长期看,我们认为公司收入和利润仍有进一步扩大的潜力。    3、涪陵榨菜中报业绩大超预期,凉茶商标之争再起波澜:涪陵榨菜Q2单季净利润增长75.9%,再次超市场预期,主要归因于成本下降带来的盈利持续提升。我们认为公司作为行业龙头,而且营销投入加大,榨菜销量处提升通道中,预计未来几年公司榨菜量增速度能维持在接近20%左右水平。此外,公司还有脆口萝卜,以及今年开始试销的新型泡菜产品等,足以支撑未来几年长远发展。此外,白云山公告由于加多宝在2010年5月至2012年5月期间侵害“王老吉”商标问题,广东省高级法院一审判决加多宝向广药集团赔偿14.4亿元。而据食品板透露,加多宝已经向最高人民法院提出上诉。我们认为商标之争广药集团暂时领先,未来如果维持原判可能会对加多宝产生比较大的经营压力。    4、近期重点推荐:口子窖、古井贡酒、今世缘、洋河股份、老白干酒,今年的投资主线是小白马(区域次高端龙头)。继续看 好板块在业绩和外部利好催化下的表现,综合推荐个股有:高端白酒:贵州茅台、泸州老窖、五粮液;区域次高端龙头:口子窖、古井贡酒、洋河股份、今世缘、老白干酒、山西汾酒。大众品:白云山、涪陵榨菜、双汇发展、伊利股份、安琪酵母、中炬高新、海天味业。    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;行业重点公司业绩不及预期。

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