受中美贸易战及中兴被制裁事件影响,通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为,5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会,当前时点,既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股,更要关注如果5G政策走向积极面,由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司,建议关注5G射频、5G光通信相关个股。    运营商:全球运营商竞速布局5G,资本开支有望进一步加大 根据C114报道,全球各大研究机构都上调了对运营商5G资本开支的预期。TBR将2018~2022年全球运营商5G资本开支分别上调至5亿美元、20亿美元、40亿美元、80亿美元和120亿美元。运营商方面,Verizon已经确认在2019年初推出5G服务,韩国三大运营商也指出在2019年3月推出5G服务,中国移动计划在2019年推出5G服务并在2020年实现大规模商用部署。我们认为全球运营商竞速布局5G,资本开支有望进一步加大,从而带动上游产业链的规模投资。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技,高速光模块龙头中际旭创。    5G:小米发力5G,终端产业成熟有望推动5G快速商用 小米于近期表示,公司较早就布局了5G预研团队,不仅积极参与3GPP对5G标准的制定工作,还和中国移动签署了5G相关备忘录以及战略合作协议。事实上,在5G标准制定和创新应用方面,终端厂商一直积极参与,通过与运营商合作,加速推出5G终端和应用。我们认为,终端设备的成熟和成本的下降是拉动5G流量需求和加速5G商用进程的关键因素。小米作为我国终端设备的有力参与者,发力5G研究,有望助推我国5G商用进展,从而带动5G全产业链投资部署。重点推荐5G设备商烽火通信,5GPCB核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技,高速光模块龙头中际旭创。    云计算:云计算市场加速集中,云+网+IDC是运营商核心优势 上周,第十届中国云计算大会在北京举行。阿里、腾讯和中国电信都总结了云计算业务成果并提出了未来发展规划(根据IDC数据,2017年我国云计算IaaS领域的前三大服务商依次为阿里云、腾讯云和中国电信天翼云):阿里云表示在马来西亚部署的第二个可用区正式上线,用于满足东南亚地区的云计算需求;腾讯云宣布在云计算下一个十年构建万物互联的智能生活;中国电信表示云计算已经上升为战略型基    础业务,并且凭借云网融合优势构建了一支云计算“国家队”。当前,全球云计算已经进入发展成熟期,中国云计算市场增量空间大,以IaaS、PaaS和SaaS为代表的三种云服务模式和以超大规模数据中心为代表的云计算全产业链均将迎来重大发展机遇。重点推荐IaaS龙头紫光股份和高速光模块龙头中际旭创,建议关注光环新网。    7月投资组合:沪电股份、烽火通信、紫光股份、飞荣达、生益科技、中际旭创    风险提示:市场估值系统性波动。

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