【申万宏源策略首席信息速评20190626】今年2季度股价创新高的个股的估值到底如何？

2019年2季度以来股价创下新高的128只个股组合

整体法：PE(TTM)17.4倍，处于历史84%分位；PB（LF）3.3倍，处于历史93%分位；个股法：这128只个股PE在历史中位数以上有66家，而PB在在历史中位数以上有104家

整体法和个股法的差异：一方面说明这128只股价创新高的个股中市值越大的公司，估值的历史百分位越高；另一方面也说明这些个股的历史分红高。

事件点评：

事件：2017年12月，美司法机关向三家银行发传票，要求提供特定客户交易记录，三家银行基于我国法律和监管规定拒绝配合。2019年3-4月，美方以不配合调查为由，判决三家银行藐视法庭，在2019年7月12日二审结束7个工作日之后，将开始支付每日5万美金罚款。

点评：【申万宏源金融】认为考虑到三家银行仅处于非常早期的配合调查阶段，以及三家的体量和中美两国当前的微妙关系，直接被美国制裁、切断与美国金融体系联系的可能性微乎其微。预计这将成为一个长期存在的外生慢变量，但对涉及银行的实际影响非常小，“长期+外生+慢+无实际影响”意味着，对于银行投资价值的判断可以忽略，紧扣核心基本面大趋势才是第一要务。继续看好银行板块，首推组合：平安、兴业、南京、光大，长期组合：常熟、上海、招行、宁波。

事件：美联储主席鲍威尔在纽约外交关系委员会演讲时表示：美国经济面临的下行风险近来有所增加，使决策者更有理由在一定程度上下调利率；贸易不确定性以及全球增速的担忧可能会促进降息；美联储正在考量是否需要货币政策的宽松来应对不确定性；通胀将会回升至2%，但速度比此前预期的要慢；货币政策不应该对市场情绪的短期波动反应过度。

事件：美联储布拉德表示，将利率下调25个基点的“预防性降息”足以避免经济增长放缓幅度大于预期；我认为50个基点会过头，不认为情况确实需要这样。我们不必采取巨大的动作。

事件：美国三大股指集体下跌，美联储主席鲍威尔强调观望立场，暗示7月份未必降息。截至收盘，道指跌0.67%报26548.22点，标普500跌0.95%报2917.38点，纳指跌1.51%报7884.72点。

点评：资产价格中反映的全球宽松预期已经很高。

事件：6月26日，科创板第一股华兴源创通过初步询价确定本次发行价格为24.26元/股，网下申购倍数为257.62倍。

点评：科创板渐行渐近，首批公司高热度确定。

事件：Wind统计显示，本月累计净减持金额已经超过110亿元。

事件：数据显示，2019年以来，24家A股公司股东或董监高终止了增持计划。2018年全年仅12家公司发布此类公告。今年以来，终止增持的案例同比激增。不少公司的增持主体预计无力完成计划下限的增持，于是选择“一股不买”而终止。(中证报)

点评：产业资本行为似乎并未指示“底部特征”。

事件：上海出台新一轮支持浦东开发顶层文件，出台20条举措全方位支持浦东改革开放再出发。

点评：对外开放依然是重要主题之一。

事件：中国移动董事长杨杰在中国移动5G+计划发布会上宣布，2019年中国移动将建设超过5万个5G基站，为超过50个城市提供5G商用服务，2020年，中国移动将进一步扩大5G网络覆盖范围，在所有地级以上城市提供5G商用服务。中国移动副总裁李慧镝：预计首批5G终端7月份取得入网许可。

事件：中国移动5G测试统一套餐曝光，套餐包含200G流量/月，1000分钟语音/月，100条短信/月。目前供中国移动5G友好客户测试使用。

事件：中国联通总经理：本月6日国家发布5G牌照，这标志着今年是中国5G商用元年，5G发牌后将带动经济总产出1.5万亿美元。

事件：华为Mate 20 X 获得中国首张5G终端电信设备进网许可证。

点评：下一轮科技周期衍生的应用主要在于5G的产业链。

其他事件：

(1) 农业农村部：切实加强非洲猪瘟防治新兽药研制活动监管，严禁发布不实研究成果信息，避免恶性炒作。

(2) 据央视新闻，华为首席财务官孟晚舟的四位主要律师当地时间24日签署一项声明，要求加拿大政府放弃孟晚舟引渡案，因为这符合加拿大的利益。

(3) 6月25日晚间中国平安公告称，公司当日回购1978万股，耗资17.2亿元，为本月第四次回购。

(4) 官宣:《八佰》取消原定7月5日公映的安排，告别暑期档。

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