公司的2017年3季度调整后物业EBITDA 同比上升38.4%至4.00亿美元,高于彭博一致预期25.6%,高于我们预期20.05%。收入为13.8亿美元,同比增长19.5%,市场份额同比提高0.7个百分点,环比上升0.2个百分点至16.3%。新濠天地马尼拉2017年3季度经调整物业EBITDA 同比增长27.2%至5,700万美元,原因来自EBITDA 利润率从2016年3季度的34.4%提升到了38.6%。新濠天地马尼拉对公司整体经调整EBITDA 的贡献率从2016年3季度的15.6%和2017年2季度的19.1%下降到本季度的14.3%。    我们分别上调2017至2019年调整后物业EBITDA 预期8.4%、16.4%和10.2%。我们分别预期2017至2019年调整后物业EBITDA 为15亿美元、16亿美元和17亿美元,相当于15.5%的年复合增长率。我们看到两个能够带动公司2018年总博彩收入实现进一步增长的催化剂:1)在接下来的12个月里,新濠影汇将会推出一系列的升级计划,包括对魔幻间的再开发以及对到访物业途径的优化;2)新濠天地沐梵世酒店将会于2018年上半年开业,将会使新濠天地更具竞争力,尤其是在高端中场业务。拥有超过800个高端客房、套房和别墅,沐梵世酒店将会定位于高端中场业务,并使得新濠天地的五星级和豪华酒店客房数几乎翻倍至2,100间。    维持“买入”投资评级和 28.60美元的目标价。我们的目标价相当于12.4倍2017年经调整后物业EV/EBITDA,相比于我们运用折现现金流方法得出的每股估值35.37美元有19.1%的折让,相较公司股价有14.8%的上涨空间。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。