金融界网站21日讯 今日早盘，券商股走势强劲，截至发稿，国盛金控(20.44 +10.01%,诊股)涨停，中信证券(19.11 +7.78%,诊股)、财通证券(20.81 +5.15%,诊股)、华鑫股份(12.82 +10.04%,诊股)、广发证券(18.40 +4.96%,诊股)、西部证券(13.45 +3.94%,诊股)等纷纷走高。
　　
　　11月17日，央行等多部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，并正式向社会公开征求意见。
　　
　　《指导意见》共29条，按照产品类型制定统一的监管标准，实行公平的市场准入和监管，在控制资管产品杠杆水平、抑制多层嵌套和通道业务、统一合格投资者认定标准等方面设置具体标准。
　　
　　资管业务监管靴子落地，引导业务长期健康发展：资管业务指导意见征求意见稿发布，重点针对多层嵌套、杠杆不清、监管套利、刚性兑付等问题设定统一的标准规制。在新规下券商资管通道类业绩及集合分级产品规模都将受到一定影响，但由于行业前期已主动压缩通道类规模，并对大集合产品进行整改，认为《意见》的边际影响有限。新增资管产品风险准备金计提，与净资本计提可二选一。严监管下主动管理实力佳的券商将取得竞争优势，推动券商加强ABS等创新业务的开拓。
　　
　　整体来看，券商资管自二季度已经逐渐适应监管的要求，边际的影响比较有限。我们认为此次新规征求意见稿的落地也会消除部分投资者的担忧、提高券商板块的风险偏好。
　　
　　券商观点
　　
　　兴业证券(8.06 +4.00%,诊股)：多因素共振券商板块有望爆发
　　
　　兴业证券分析师吴畏表示，A+H上市券商将于2018年1月1号开始实行IFRS9，可供出售部分的浮盈有释放动力，加之历年四季度公募冲业绩、市场做多情绪高涨等因素，叠加两融规模已持续上扬破万亿，2016年四季度的低基数效应，今年四季度多因素共振券商板块有望爆发。
　　
　　太平洋(3.87 +2.93%,诊股)证券：金融开放优化资本市场生态 券商迎政策性利好
　　
　　11月10日，财政部副部长朱光耀在国新办举行的中美元首北京会晤经济成果吹风会上表示，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%。上述措施实施三年后，投资比例将不受限制。
　　
　　“金融开放优化资本市场生态，券商迎政策性利好。”太平洋证券分析师魏涛认为，本次券商、基金类机构的进一步对外开放是在过去几年资本市场国际化的大背景下推进的。近年来人民币国际化、沪港通、深港通、债券通、A股纳入MSCI指数等为国际资本进入中国打通了渠道，对资本市场服务商的需求也将扩大，推进券商机构的进一步开放有助于完善国际资本与境内资本市场的对接机制，长期价值投资者将介入A股，我国资本市场将进入一个新的发展阶段，证券行业将受益于资本市场的发展。
　　
　　国开证券：行业业绩边际改善确定性进一步增强
　　
　　国开证券分析师程凌表示，金融业对外开放提速将为资本市场引入更多价值投资者，同时行业竞争更加充分，依赖牌照的竞争格局将迎来加速变革，券商走出去参与国际竞争的步伐加快，结合10月市场环境和券商业绩表现，行业业绩边际改善的确定性进一步增强。
　　
　　东北证券(9.57 +3.01%,诊股)近期发布的研报表示，全面从严从实监管+市场交投清淡+再融资及债承规模大幅压缩+资管业务去通道背景下，29家上市券商前三季度营收/归母净利同比下滑1.13%/7.7%，行业内业绩分化开始显现，龙头券商的规模优势和客户积淀助力成为其业绩平稳过度主要贡献。
　　
　　后市展望
　　
　　展望2018年，我们预计行业营收和净利润的同比增速为+10.63%和15.78%，递延的再融资需求有望在2018年逐步释放，佣金率2017Q3仅为3.9%%，下滑空间已十分有限，各家券商财富管理转型初显成效，分化显现。2018年结构性行情有望延续，自营业务或加速分化，考验投研部门的价值判断能力。展望2018年，我们认为严监管的态势将继续，未来资本市场的工作重心依然是服务实体经济本源，切实满足实体经济的融资需求。我们认为在这一主基调下，资本实力强劲、各条业务线均衡着力发展、强调业务合规性、风控能力较强、业务质地优良的大型综合券商将更为受益。
　　
　　展望2018年，对于证券行业而言，依旧有许多催化因素可期。A股纳入MSCI指数标的的进一步扩容、《证券法》的修订、“注册制”的渐行渐近、各类机构投资者占比的稳步提升（社保、养老金、险资）、多家券商排队上市等，各类政策红利与市场机遇的催化有望推动券商板块估值从历史的低位逐步向上修复。
　　
　　投资建议：当前，券商板块的估值触及历史的低位，PB仅为1.7X，从历史的角度来看，安全边际足够高。看好券商在2018年结构性行情下补涨表现。
　　
　　券商概念股：
　　
　　中信证券：公司是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一
　　
　　海通证券(14.71 +3.66%,诊股)：公司为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司之一
　　
　　华泰证券(20.16 +5.83%,诊股)：创新类试点券商，公司前身是1991年成立的江苏省证券公司，1999年更名为华泰证券有限责任公司
　　
　　西部证券：国内证券上市公司之一，总部位于陕西
　　
　　招商证券(20.02 +6.21%,诊股)：公司是一家综合型的证券公司，可开展监管机构允许证券公司开展的几乎所有业务

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