本周个股观点:    上周北方冬季采暖正式拉开帷幕(11.15-18.3.15),直观来看“2+26”城市中的化工企业预计开工将受限,部分化工品种供给紧张,带动相关产品价格上涨。但结合现阶段实际情况来考虑,冬季采暖限产的影响程度存在不确定性,一方面目前已过11月中旬,大部分化工行业处于需求淡季,限产对供给边际作用影响削弱;另一方面部分化工行业下游需求也因采暖季而被迫限产,实际上需求也在同步收缩。因此,冬季采暖限产能否成为化工行业新一轮涨价行情的信号仍需时间检验。    既然周期涨价行情短期尚不明朗,建议把握景气确定性高、需求受宏观经济影响较小的农药、维生素品种。1)农药生产过程中会伴随三废排放污染环境,并且环保投入成本较高,过去不少农药企业蒙混过关,但随着16年以来环保督查趋严,大量环保不到位的中小农药企业关停,农药供需矛盾十分紧张,而农药进入门槛未来只会越来越严,供给格局不断向好,行业景气持续回升,继续看好【利尔化学、扬农化工】;2)受益环保督查维生素行业景气提升,同时各品种对应行业多呈现寡头竞争格局,并且维生素在下游产品成本中占比低,下游对维生素涨价不敏感,当维生素行业景气时,价格向下传导较顺畅,并且往往涨幅惊人。目前维生素供需偏紧,装置故障等突发事件容易导致供给紧张推动价格大幅上涨,最近BASF柠檬醛工厂事故导致维生素A、E价格大幅上涨,其中维生素A欧洲最新报价为170-180欧元/kg(11月初为67-80欧元/kg)、维生素E最新欧洲报价为14.5-17.5欧元/kg(11月初4.6-4.9欧元/kg),建议重点关注【新和成、金达威】。    把握原油涨价主线,预计11月底在OPEC维也纳会议上将大概率完成延长原油减产协议,为原油供需长期改善提供重要支撑,此外中东地区政局动荡不断也是原油价格上涨的因素,预计未来原油价格有望强势。原油涨价将提振涤纶长丝产业链,PX、PTA、乙二醇等原料成本涨价,推动“涤纶丝-PTA-乙二醇”价差扩大至1820元/吨(2017年以来平均为1461元/吨),继续推荐行业龙头【桐昆股份、恒逸石化】;而煤化工产业成本优势正逐步体现,继续看好【华鲁恒升、鲁西化工】。

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