9月全球PMI表现的比较平稳,主要是受发达经济体支持,而新兴经济体则再度录得疲弱的表现,制造业和服务业PMI全面低于前值。根据Markit的数据,在新兴和发达经济体中,中美均表现较差,但中采和ISM的PMI数据则异常靓丽。在上述组合下,参考其他数据,我们倾向于认为,美元指数上涨、CRB综合指数下跌的组合有望延续(详见《PMI平稳运行--9月全球经济数据综述》,2017-10-19)。后续更为丰富的数据显示,新兴表现弱于前值,发达有所改善,美英双双好于前值,欧元区表现平稳,日本则出现恶化。10月全球制造业和服务业PMI表现全面好于前值,主要是受发达经济体拉动,而新兴经济体综合PMI则连续第二个月走弱。根据Markit的数据,在新兴和发达经济体中,中美表现均好于平均水平,但中采和ISM的PMI数据则表现稍逊一筹。在上述组合下,参考其他数据,我们倾向于认为,美元指数上涨、CRB综合指数下跌的组合有望延续。    (1)10月全球制造业和服务业PMI全面高于前值;    (2)10月发达经济体制造业和服务业PMI全面高于前值;    (3)10月新兴经济体服务业PMI略好于前值,但制造业拖累综合PMI低于前值;    (4)10月美元指数高于前值;    (5)大宗商品价格10月环比下跌;    (6)10月发达债熊股牛、新兴债股双牛;    (7)10月OECD消费者和商业信心指数双升,通胀反弹,就业改善。    风险提示:有重要因素未列入分析框架。

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