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　　古禅

　　新近财政部宣布金融行业向全球分步开放后，前周五一行三会一局又发布资管计划混业管理意见，开始处置消费贷乱局，这也是金融业倒逼机制的启动。把一只保险股市值炒高到全球前几位，未必为喜，关键是核心资本充足率与营运能力，可达到全球前几才配称。金融开放目的是引进国际先进理念，在此前必须先练好内功，国际上“次贷危机”前车可鉴。

　　贵州茅台公司提醒风险，上交所批评安信茅台研报不规范，反映了上市公司与管理部门的未雨绸缪，在出台最严禁酒令之后，提醒尤为可贵。当前是境内政策密集出台期，对诸多行业未来业绩增长将有较大影响，即使是多年增长公司，如果环保不达标，不排除业绩倒退可能。欧美股市新近不少中概股暴跌，折射了行业政策风险。

　　对理性投资者而言，先把2018年如何“波澜壮阔”放在一边，需要静心分析明年的环保政策、“不搞大开发”区域指引、中外贸易，所造成上市公司增长性变化，手中有持股的尤其要防范明年的做空机制；随着A股纳入明晟指数，国际巨头对A股的做空也成为可能，年度升幅越大，越有被沽空可能。同时也要注意关税政策变化，倒逼机制对上市公司的正面作用。

　　上周五新华社报道，税务部门宣布部分消费品进口关税平均值由17.3%大幅下降至7.7%，对市场积极意义有四。其一，可促进境内消费、稳定汇市与外储。以批发价进口热销产品如婴儿奶粉，国人不用换汇旅游以零售高价购物。其二，国人部分医药、美容等消费支出将降低，部分原材料进口成本下降将提升成品商的业绩。其三，主动降税，有助于部分国内产品享受对等的出口关税优惠，减少贸易顺差增益在国际合作。其四，关税下降总体上有利于A股的港务、仓储、物流板块。

　　同时倒逼机制将催生更多深圳华为般优异企业。该次减税商品涉及服装、家电、医药、食品等行业，将化解行业过剩产能，减少银行呆账，加剧上市企业明年业绩分化，某些白马股有压力。有些进口热销商品实际主要部件在境内生产，仅关键技术专利在国外。上市企业在压力下，如突破技术堡垒，便可占据庞大的国内市场，需要挖掘此类卧薪尝胆的前绩差股。

　　不排除国家会对某些细分市场加大资金投入，培植未来国际行业巨头，需分析花落哪家上市公司。

　　至于大盘，上周五无法如前般表现，深综指有筑构局部高点的可能，沪指图形也不佳，但由于上周初有一批机构加仓做多，如其继续加仓，反弹机会犹存，特征为沪市再次放量上攻。但如量不配合，甚至部分反手做空，将退守3300点一带谋求反攻。

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