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　　西部证券 王璐

　　上周市场波动加剧，沪指反弹触及3442点后，遭遇较强抛压，随即下探至3328点后企稳。笔者认为，上周市场下挫所引发的技术性反弹略显乏力，显示市场谨慎情绪已明显升温，加之月末流动性环境变化对资金情绪形成干扰，市场调整压力仍有待释放。在暂无外部利好刺激的背景下，本周市场反弹受阻后步入区间震荡的概率较大，沪指核心波动区间在3320点至3380点之间。

　　回顾上周盘面，市场在反弹中未能形成清晰的领涨主线，结构性分化特征继续，存量博弈格局也未能有效改善。一方面，场内虽不乏中小创题材热点的涌现，但热点切换节奏偏快。资金青睐受消息刺激和存在超跌反弹要求的品种，并在其间反复高抛低吸，这并不利于赚钱效应的形成和市场风格的转换，也使得中小市值品种的超跌反弹始终缺乏量能支持，从而率先步入调整。另一方面，以白酒、金融为代表的白马股在强势拉升后冲高回落，大市值品种筹码兑现压力持续释放，在拖累指数的同时，也导致资金恐慌情绪快速升温，场内抛压逐步加剧。纵然石油石化、有色等强周期品种依次护盘，但仍是以单板块、零星个股的表现为主，做多热情无法有效扩散，反映出多数资金仍然谨慎，短线市场仍有整理蓄势的必要。

　　本周市场将迎来多项经济数据公布，我国宏观经济大概率继续保持平稳运行态势。不过，市场重回强势除了基本面支持，也离不开资金面驱动。随着年末逐步临近，近期各期上海银行间同业拆放利率全线走高。虽然央行上周在公开市场净投放1500亿，一定程度平缓了短期利率上行的趋势，但中长期资金利率依旧持续上扬，特别是3个月上海银行间同业拆放利率连创新高。此外，美联储加息预期、限售股解禁等因素也将对中短期资金面形成干扰，A股增量资金规模受限，将加大市场快速走出整理格局的难度。

　　结合技术面观察，沪指回踩20周均线附近后企稳反弹，多空双方均暂时认可这一支撑位。目前沪指60分钟等小级别分时图多发出见底信号，但一是反弹中量能未见明显放大，资金抄底意愿有限；二是日线级别均线系统形态遭遇明显破坏，中短期均线反压及头肩顶形态的显现，都将对短线反弹空间形成限制。此外，10周均线走平、5周均线下行，周线级别MACD指标红柱转绿并出现死叉迹象，也意味着整理态势尚未结束，指数或将以加剧震荡方式来消化浮筹、夯实下档支撑。建议投资者短线保持谨慎，在严格控制半仓的同时，适当关注“一带一路”、国企改革、节能环保等主题板块中超跌并有企稳信号的绩优品种，在个股选择上还需注意规避涨幅偏高、估值不合理的品种。

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