资产价格泡沫、通胀、货币贬值,这是高债务国家三个化解危机的潜在方法。我们是否真的足够幸运,只用献祭一个就能换回一个“新周期”?    CrescatCapital三季度观点如下:    在我们二季度的致投资者信以及之前的观点总结中,我们指出在我们眼中的中国货币和信贷泡沫场景。鉴于中国从2008年之后已占全球GDP的50%,我们坚信这样的信贷泡沫破裂将给全球金融市场带来连锁反应。我们在2015年第一次见到了此类情境(编者注:大几率指的是“811”汇改之后带来的全球市场震荡)。但在今年的十九大前,中国依然进行了一次数量不小且不可持续的信贷宽松,因此带来的是更大的信贷泡沫。考虑到十九大已经结束,我们猜测中国将尝试驾驭信贷的增长,但与此同时还要保持经济的增长。这种“既要又要”式的任务几乎是不可能完成的。事实上,我们在中国的信贷市场上已经观测到了压力的累积。中国的主权债务曲线在今年倒挂了两次(十年期减去五年期),这是一个衰退的信号。

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