上周末,中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草并发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,正如央行有关部门负责人所指出,在以往的资管业务中,由于同类资管业务的监管规则和标准不一致,也存在部分业务发展不规范、监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。针对这样的痛点,在党中央、国务院的领导下,人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门,坚持问题导向,从弥补监管短板、提高监管有效性入手,在充分立足各行业金融机构资管业务开展情况和监管实践的基础上,制定《指导意见》,通过统一同类资管产品的监管标准,促进资管业务健康发展,有效防控金融风险,更好地服务实体经济。    理解资管新政征求意见稿,首先要看到,这是人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等多部门制定,这和国务院金融稳定发展委员会成立,在分业经营的现状下,统筹规划,加强协调,统一监管的大方向一致。其次,资管新政要求实施净值化管理,打破资管产品的刚性兑付,这一条尤为重要。    刚性兑付严重扭曲资管产品“受人之托、代人理财”的本质,扰乱市场纪律,加剧道德风险,它带来的扭曲使得风险定价缺失,也使得更大的风险积累,从而威胁整个金融系统的安全,尽早打破刚兑,有利于理顺风险资产价格的结构,对整个资管行业,对股票市场都是从根本上解决问题,使得资产和风险匹配,从而引导投资者理性投资,树立价值投资的理念。打破刚兑,长期受压抑的银行股价也才可以得到纠偏,重新向价值回归。    2017年欧洲经济复苏势头良好,成为全球经济发展的一个亮点,欧元止跌回升,外汇市场出现超预期的变化。本周法国制造业PMI大幅好于预期,即使在德国大选后面临组阁困局,欧元也表现突出。反观美国,由于通胀上行的势头依旧平缓,日前公布的美联储议息会议纲要对未来加息仍存分歧,犹豫之下,美元指数也应声而落。

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