投资策略:电厂日耗煤继续上升,煤价有所企稳。上周煤炭板块上涨1.96%,表现强于沪深300的下跌0.40%。动力煤角度,随着气温逐渐降低,火电发电逐渐恢复,本周6大电厂日均耗煤环比上升3.2万吨/天至65.4万吨/天,库存可用天数环比下降1天至19天,受大力度安检、露天矿征地滞后等影响,旺季动力煤整体供应增量有限,而需求的环比提升,利于煤价企稳反弹。煤焦钢角度,焦企自发限产叠加环保限产落地,焦炭供应持续收紧,而钢价走势较强,进一步带动上游焦炭价格止跌反升,本周炼焦煤表现平稳,临近年底,各地煤矿多以保安全为主,基本实行按需生产策略,产量偏低,随着下游焦企逐步开始冬储补库,炼焦煤市场需求预计会稍有提振。四季度煤价高位震荡,动力煤价有望环比进一步提升,行业基本面仍乐观,中长期来看煤价有望维持在中高位,估值有进一步提升的诉求,我们认为在板块充分回调叠加旺季动力煤止跌企稳,板块或存在一波比较好的反弹行情。主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股,兖州煤业、陕西煤业、中国神华、露天煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际等。    行业要闻回顾:(1)国家能投正式挂牌神华和国电完成合并重组;(2)山西将严格控制煤矿井下生产人员不减人就减产;(3)我国煤炭去产能任务或将提前完成;(4)大型煤企中长期合同签订量将超80%明年运力将偏紧;(5)新疆超额完成年度任务:退出煤矿114处淘汰产能1163万吨。    国际煤价:动力煤价格全面下跌,焦煤价格总体上涨。(1)美元指数下跌、原油价格上涨。美元指数收于92.75,下跌1.00%,布伦特原油期货价格收于63.86美元/桶,上涨1.82%。(2)国际港口动力煤价格全面下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至92.03美元/吨,下跌4.09%。(3)澳洲峰景矿硬焦煤价格上涨,收于197.00美元/吨(环比上涨0.64%)。    国内煤价:港口动力煤价上涨,焦煤价格稳中有跌。(1)环渤海动力煤指数下跌至576元/吨,周环比下跌1元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于665元/吨,与上周持平;(2)焦煤价格稳中下跌,京唐港山西产主焦煤价格收于1610元/吨,与上周持平;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。    国内库存:秦港库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存704万吨,周环比上升23万吨,广州港库存244.3万吨,上升2.1万吨。(2)六大电厂库存1245.58万吨,周环比下降23.5万吨,日耗煤65.41万吨,环比上升3.2万吨/天,可用天数下降至19天,环比减少1天。(3)京唐港炼焦煤库存111.6万吨,周环比上升28.80万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14.5天,周环比上升1天。

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