核心观点及投资建议    节前一周(11/20-11/24)商业贸易(sw)指数下跌1.67%,同期沪深300下降0.40%,创业板指数下跌2.79%,上证综指下跌0.86%,深证成指下跌1.10%。商贸板指相较沪深300指数下跌1.27%。商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名17名(上周26名),板块估值29.98,上证综指估值15.69。    本周商贸行业在大盘反弹后再度回落过程中,下跌程度放缓,量能和跌幅都较上周有所减弱。跌幅排名也有上周垫底回到中下方位置。苏宁云商下跌,所属子行业专业零售领跌,其他子行业除超市录得证涨幅外均呈现下跌态势。超市、百货、多业态涨幅优于商贸行业,也是在商贸零售行业中业绩稳健增长较明朗的行业。无论是传统业态的调整提供稳健业绩支撑,还是新业态积极扩张提供新的增长亮点,超市百货内个股整体起色较优。    个股周涨幅超过10%的有1支(上周0支),快乐购拟115.5亿元增发一倍以上,整合芒果系娱乐资产,公告一出连续三个涨停,涨幅第一;个股周跌幅超5%有16支(少于上周58支),居前个股主要集中在百货、多业态板块。下跌个股主要集中在贸易、专业连锁板块。    本周零售行业重磅消息11月20日,阿里与欧尚零售、润泰集团宣布达成新零售战略合作,根据协议,阿里将以224亿港币获高鑫零售36.16%股份。此次阿里入股高鑫零售,合作将以大数据和商业互联网为核心,通过全年数字化完成“人、货、场”的重构和升级。身为国内第一大超市,高鑫大润发的优势在于线下流量、快消品供应链,但是线上流量和数字化管理的技术能力是短板;而阿里有线上流量和技术能力,但其线上流量增速放缓,向线下发展面临的难点则正是大润发所擅长的线下运营能力、核心地段物业资源储备以及供应链基础。在此之前11月16日,微信开通“小店小程序”功能,推广小程序电商变现路径,利用小程序做好社交内容电商。两个互联网巨头从不同角度切入零售领域,阿里通过重金投入,并购入股由原先的平台提供者,变成不断深入实体经营者,通过自身实践丰富新零售概念。腾讯则通过小程序平台,不断吸纳培育经营者,试图构造一个巨量经营平台,从另一个角度来完善零售市场。从两个巨头的布局似乎也可以看到未来对零售行业的两条发展之路,龙头势必具备高竞争壁垒,但区域龙头也不断布局,巩固自身在区域内的竞争优势,两者都有不可替代的优势,两者互补为投资者提供了更好的消费体验。投资者可以继续关注业绩稳健的子行业龙头,区域龙头。    行业新闻及产业动态 大润发与阿里会在2019年进入合作爆发期吗?(联商网) 评生鲜传奇融资2亿:电商疲于搞老店,新的引领者已经到来(联商网) 大京东为了攻抢线下,使出了这三大破局法宝(新零售) 多点Dmall与中百集团战略合作(新零售)

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