行情回顾:本周电力板块下跌1.09%,同期沪深300 指数下跌0.40%。各子行业中跌幅最小的是水电板块,下跌0.73%;跌幅最大的是热电板块,下跌4.21%。本周涨幅居前的公司是江苏国信、东方市场、岷江水电;跌幅居前的公司是华通热力、大连热电、迪森股份。    发改委喊话引导煤炭价格下行,支持煤电联营:在2018 年度全国煤炭交易大会上,国家发改委副主任连维良表示:目前市场煤价还处于相对高位,将继续引导煤价下行并处于合理区间;规模以上煤炭、发电企业集团签订的中长期合同数量应达到自有资源量或采购量的75%以上;支持将煤电联营项目优先纳入能源发展规划,支持煤电联营煤矿优先释放优质产能和核增生产能力。观察国内主要煤炭价格指标的走势,可以发现10 月以来,环渤海动力煤(Q5500K)平均价格指数呈现持续下降态势;而秦皇岛动力煤平仓价也从10 月下旬开始回落。此次发改委在全国煤炭交易大会上的表态,进一步强化了电煤价格逐步回落并稳定在可控范围内的预期,对17 年冬季以及18 年的煤炭采购价格起到压制作用。我们预计18 年的煤炭价格超过17 年的可能性较低,以燃煤机组为主的火电企业的经营成本将有望得到控制。    华龙一号“走出去”再传捷报,第3 台海外机组合同签订:11 月21 日,中核集团董亊长王寿君与巴基斯坦原子能委员会主席签署恰希玛核电5 号机组商务合同,中核集团将以华龙一号技术在巴基斯坦恰希玛建造1 台百万千瓦级核电机组,这是我国华龙一号成功“走出去”的第3 台核电机组。    受制于国内对于核电大规模建设重启的政策不确定性,近年来中国核电企业对于海外市场的关注度显著提高,三大核电运营商中的中核、中广核均在国内外同步推进华龙一号项目的落地。预计海外市场,尤其是“一带一路”相关国家,将成为华龙一号这一中国代表性核电技术王牌的重点目标。    投资建议:发改委连番喊话,引导煤炭价格逐步下行,并督促2018 年长协合同的签订,进一步强化了电煤价格逐步回落并稳定在可控范围内的预期,对17 年冬季以及18 年的煤炭采购价格起到压制作用;核电遵循“走出去”战略,以华龙一号作为主打王牌,布局海外市场。我们建议关注业绩持续改善且存在重组预期的相关标的华能国际、上海电力、中国核电等,以及同时受益电价上调、煤价企稳及来水回升的国投电力。

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