本周行业观点。    证券行业观点:券商股弹性有待激发。    上市券商营收、净利润降幅继续收窄。受节假日影响,10月29家上市券商合计实现营业收入157.25亿元,净利润64.86亿元,环比分别下滑10.8%和12.5%;27家可比券商10月份营收、净利润同比增长7.5%和4.5%;今年前10个月,26家可比券商营收和净利润同比分别下滑5.1%和6.6%,降幅较前9个月继续收窄。考虑到2016年4季度净利润较低,低基数有利于2017年4季度同比数据改善,我们预计上市券商股今年盈利水平与去年相当或小幅下滑。    估值处于低位,弹性有待激发。由于缺乏强劲的业绩新增长点带来盈利水平显著提升、严监管限制行业估值水平上升空间,我们预计短期内券商股弹性仍不高。不过当前板块PB 约为1.8倍,龙头券商PB 为1.4-1.7倍,PE 在19倍左右,仍处于历史较低位置,建议关注行业龙头及特色券商,如中信、广发、华泰、海通、长江、国元等。

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